20190817-光大证券-通信行业周报（第85期）：共建共享节约资本开支，长期有望优化5G发展_16页_2mb

通信行业周报（第85期）总结

核心内容概述

本周（20190812-20190816），A股市场整体上涨，通信板块表现强劲，上涨4.10%。其中，光通信、云计算、大安全、5G和物联网等子行业出现不同程度的下跌。A股通信行业重点公司中，武汉凡谷、盛路通信和信维通信涨幅居前，分别为26.24%、17.96%和15.30%。

本周通信行业的主要关注点是5G网络共建共享模式对资本开支和行业发展的潜在影响。中国联通在中报业绩发布会上表示，2019年5G资本开支将保持80亿元不变，并积极探寻与电信共建共享的新模式，预计可节约2000亿元左右的投资。尽管共建共享在技术上具备可行性，但目前尚未有具体的行动方案，且存在计费、管控、运维等多方面问题，全面采用的可能性偏低。因此，运营商更可能在部分边远地区进行小范围试点，再逐步推广。

主要观点

• 共建共享模式：有助于节约资本开支，长期有利于5G网络建设及垂直行业应用发展，但目前实施存在障碍，全面推广可能性较低。
• 5G投资规模：显著高于4G，为1.2万亿元以上，但运营商因经营压力需谨慎规划。
• 行业表现：通信板块整体上涨，但部分细分领域如光通信、物联网等表现疲软。
• 投资建议：建议布局云计算、5G等景气度较高的细分领域，重点关注主设备商、光模块、天线射频等环节。
• 风险提示：5G推进不及预期、中美贸易摩擦升级。

关键信息

投资建议

1. 主设备商：5G投资占比最大的环节，行业集中度高，推荐中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）。
2. 光模块：5G基站对高速率光模块需求显著增长，推荐光迅科技（002281），关注中际旭创、新易盛、博创科技、天孚通信。
3. 天线射频：MassiveMIMO、天馈一体化和天线有源化提升单天线价值，推荐通宇通讯（002792），建议关注京信通信、摩比发展。
4. 车联网：高新兴（300098）受益于5G部署。
5. 网络可视化：中新赛克（002912）、恒为科技（603496）。
6. IDC及云计算：光环新网（300383）。
7. 会议信息化：视源股份（002841）。
8. 北斗：华测导航、中海达、海格通信、华力创通。

估值分析

A股和港股通信行业重点公司估值水平比较显示，部分公司如中兴通讯、烽火通信、光迅科技等PE估值较低，具有一定的投资价值。

本周重点公司表现

• 武汉凡谷：涨幅26.24%，板块涨幅第一。
• 信威集团：跌幅22.54%，板块跌幅第一。
• 盛路通信：涨幅17.96%。
• 信维通信：涨幅15.30%。

本周上市公司重大事项

• 星网宇达：上半年营收下降24.89%，净利润下降85.39%。
• 网宿科技：营收增长3.23%，营业利润增长78.68%。
• 新雷能：营收增长81.33%，净利润增长32.24%。
• 华力创通：营收增长43.50%，净利润增长211.73%。
• 科华恒盛：收购子公司少数股东股权。
• 天源迪科：营收增长34.69%，净利润增长16.80%。
• 和而泰：营收增长41.69%，净利润增长31.85%。
• 中国联通：上半年净利润增长17%，EBITDA增长8.3%。

一周新闻集锦

• 中国电信、中国移动、中国联通等运营商积极布局5G网络建设，推动智慧工厂、智慧冬奥等应用场景。
• 设备商如中兴通讯、华为、爱立信等在5G技术研发和商用部署方面取得进展。
• 光模块、天线射频、IDC等领域迎来发展机遇。

附录

• 大宗交易：本周通信行业上市公司大宗交易信息显示，振芯科技、初灵信息等公司有交易记录，部分存在折价。
• 解禁预告：未来三个月内，部分通信行业公司有股份解禁，如鸿博股份、东方网力等。

风险提示

• 5G推进不及预期。
• 中美贸易摩擦升级可能影响行业投资和市场表现。