20190915-财通证券-通信行业周报：电信联通共建共享，深圳补贴5G，加速5G商用_15页_709kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现强劲，行业指数上涨3.10%，其中增值服务涨幅最大（7.73%）。多家公司表现突出，超讯通信、澄天伟业、中海达、东信和平、日海智能等个股涨幅均超过12%。5G网络共建共享、天翼云“5G+云+AI”布局、深圳对5G基站建设的补贴政策等成为行业热点。

主要观点

• 5G共建共享加速商用进程：中国电信与中国联通签署《5G网络共建共享框架合作协议书》，共建一张5G接入网络，核心网各自建设，频率资源共享。此举将降低5G网络建设和运维成本，缓解运营商资本支出压力，提升市场竞争力。
• 天翼云发布物云平台：中国电信推出“5G物云综合管理平台”，具备云安全、全维度、全场景、全设备四大特点，覆盖安防、能耗、环境监测等多种应用场景，华为提供全栈软硬件解决方案，包括昇腾系列芯片和EI人工智能产品。
• 深圳率先补贴5G建网：深圳对采取独立组网（SA）模式建设的5G基站每个给予1万元奖励，单个运营商最高奖励1.5亿元。该政策旨在推动5G基础设施全覆盖，形成良好的5G生态。
• 华为拟境内首次发债：华为计划在境内首次发行中期票据，拟募资60亿元用于补充营运资金和优化融资布局。联合资信给予其AAA信用评级，但国际政治经济环境、贸易摩擦等风险可能影响其信用水平。
• SD-WAN技术白皮书发布：SD-WAN技术涵盖三大典型应用场景、五大功能模块和十大关键技术特征，成为推动网络转型的重要工具。
• 行业竞争加剧：随着5G共建共享的推进，运营商之间的竞争从“三家”变为“两家”，竞争更加激烈，5G建设速度有望超预期。

关键信息

行业动态

• 5G网络共建共享：中国电信与中国联通将在全国15个城市分区承建5G网络，北方5城市比例为6:4，南方10城市比例为4:6。
• 天翼云“5G+云+AI”布局：中国电信发布物云平台，华为提供全栈方案，包括终端侧、网络侧、云侧及AI相关产品。
• 深圳5G补贴政策：对按时完成5G基站建设目标的运营商给予每个SA基站1万元奖励，最高奖励1.5亿元，同时优化用电成本、开放公共资源等。
• 华为境内发债：华为首次在境内债券市场筹资，拟发行两期中期票据，募资60亿元，用于补充营运资金。
• SD-WAN技术白皮书发布：SD-WAN技术成为推动运营商网络转型的重要方向，涵盖多场景和功能模块。

投资建议

• 基站：中国铁塔（0788.HK）
• 主设备：中兴通讯（000063）
• 网络建设：润健股份（002929）、盛路通信（002446）、大富科技（300134）、通宇通讯（002792）、飞荣达（300602）
• 光模块：光迅科技（002281）、博创科技（300548）
• 物联网：日海智能（002313）、高新兴（300098）、广和通（300638）
• 流量与大数据：天源迪科（300047）、东方国信（300166）、梦网集团（002123）
• 华为产业链：紫光国微（002049）

风险提示

• 中国5G资本开支及商用进展低于预期
• 国际市场逆全球化影响、贸易摩擦影响

表格摘要

表1: 重点公司投资评级

行业评级

• 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。