20191007-申港证券-通信行业周报：电联开通首个5G共建共享站点_广电5G带来设备需求增量_11页_1mb

电联开通首个5G共建共享站点 广电5G带来设备需求增量

核心内容

• 5G共建共享方案落地：2019年9月9日，中国联通与中国电信签署5G共建共享协议后，迅速在多个城市推进共建共享站点建设，包括青海西宁、广州、辽宁大连、山西太原等。
• 200M独立载波方案成主流：电联采用200M独立载波方案，双方共享接入网，各自使用独立载波，相比非共建共享方案，可节省约25%的AAU设备BOM成本。
• 硬件成本提升：200M独立载波方案的AAU设备成本相比100M设备提升55%-59%，单站硬件价格预计约为30万元，高于移动2.6GHz 160M设备价格的1.2-1.5倍。
• 电联5G建站量高于移动：由于电联使用3.5GHz频谱，覆盖能力弱于移动的2.6GHz频谱，基站间距更小，因此若电联与移动网络覆盖能力一致，其建站量约为移动的1.9倍，建设资本开支约为移动的2.3-2.8倍。
• 广电5G建设即将启动：广电与移动共建共享方案预计在2019年底敲定，2020年上半年启动商用准备，下半年展开大规模建设，预计2020年建设10万站以上。
• 广电采用SA架构：广电无4G网络，将直接采用5G SA架构，有助于其更早开放5G特性，拓展2B市场，并利用700MHz、3.3-3.4GHz、4.9GHz频段进行室内外混合组网。

主要观点

• 电联共建共享方案已快速落地，带动5G基站建设需求增长。
• 200M独立载波方案成为电联共建共享的主流，有助于成本控制。
• 广电5G建设将带来设备需求增量，预计2020年建设10万站以上。
• 广电与移动合作模式为“广电提供频谱，移动负责运维”，有利于资源共享。
• 5G建设需求持续增长，上游设备商有望受益，迎来出货量提升。
• 随着2019年底无线主设备集中采购和SPN设备采购的展开，通信设备商将初步享受5G红利。

关键信息

• 共建共享站点建设情况：

  • 青海电信在西宁开通西北地区首个5G现网商用共享基站。
  • 广州开通全国首个5G现网商用共享站点。
  • 辽宁大连开通东北首个5G共建共享基站。
  • 山西太原开通西部首个5G电联共享基站。

• 设备成本分析：

  • 100M非共建共享单站硬件价格约20万元。
  • 200M独立载波共享方案单站硬件价格约30万元，比移动设备价格高1.2-1.5倍。
  • AAU设备成本占单站价格的大部分，独立载波方案成本比非共建共享方案高约50%。

• 建站量与资本开支预测：

  • 若电联与移动覆盖能力一致，其合计建站量约为移动的1.9倍。
  • 建设资本开支约为移动的2.3-2.8倍。

• 广电5G建设时间表：

  • 2019年完成小规模试验，敲定共建共享方案。
  • 2020年上半年启动商用准备，下半年大规模建设并运营。
  • 广电将直接采用SA架构建设5G网络，有助于拓展2B市场。

• 行业趋势与推荐：

  • 5G建设需求持续增长，上游设备商将受益。
  • 推荐关注中兴通讯、烽火通信等设备商龙头。

风险提示

• 电联共建共享后资本开支和建设进度不及预期。
• 广电5G建设进度不及预期。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 评级标准：
  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：报告日后6个月内，相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

本周市场回顾

• 市场表现：由于国庆假期，仅交易一天，上证指数下跌0.92%，深证成指下跌1.08%，申万通信指数下跌1.95%，位列申万28个一级行业涨幅榜第27位。
• 通信板块估值：TTM市盈率37.69倍，位列第3位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：华脉科技、亿通科技、恒信东方、盛洋科技、*ST高升
  • 跌幅前五：移远通信、优博讯、邦讯技术、纵横通信、路通视信

行业新闻

• 中国联通开启5G套餐预约：老用户可享低至7折优惠，5G手机直降600元。
• 中国电信5G预约首日登记人数超52万：用户可通过线上或线下方式参与预约。
• Maxis与华为签署5G合同：为马来西亚5G发展奠定基础。
• 中国移动浙江公司完成5G SA端到端测试：推动全球5G SA产业链商用部署。
• 福建移动打造全球首个NSA&SA双模站连片覆盖商用网络：为用户提供不受终端制式限制的高速网络体验。
• 国有股权划转：保利集团将间接持有长飞股权。
• 苹果或恢复指纹识别：下一代iPhone或将搭载屏下指纹识别技术。
• 中兴无人驾驶技术取得突破：完成V2X协议一致性测试，为“四跨”活动做准备。
• 爱立信收购凯仕林天线业务：扩大无线系统产品组合，促进5G天线技术投资。
• 三星停止在中国生产手机：因市场竞争压力，转向印度和越南等国。
• 苹果新AirPods或将集成生物传感器：用于监测血液变化，辅助健康追踪。

公司公告

• 初灵信息：中标中国移动广西公司PON聚合拉远设备采购项目，中标金额1349.89万元，中标份额45%。
• 硕贝德：控股股东及朱旭华先生减持公司股份1.546%，累计持股变动比例达1%。
• 邦讯技术：为子公司贷款提供担保，贷款期限展期3个月。
• 德生科技：对全资子公司德生智盟增资3000万元，注册资本增至4000万元。

分析师承诺

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