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2021年半年报总结：产业链布局完善，未来成长可期

核心内容

长信科技在2021年上半年实现了营业收入32.55亿元，同比增长4.66%，但归母净利润4.67亿元，同比下降4.92%。尽管净利润有所下滑，公司整体业务布局持续深化，盈利能力预期将逐步改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

1. 全产业链优势持续巩固

• 公司在车载和薄化业务板块不断推进，强化了在产业链中的地位。
• 通过精细化管理和规模化生产，公司有望在未来提升盈利能力。
• 2021Q2毛利率26.82%，环比上升0.8个百分点，显示成本控制能力有所增强。

2. 汽车电子业务布局全面

• 公司汽车电子业务覆盖车载Sensor、触控模组、仪表盘、后视镜、中控屏等关键产品。
• 与日系、欧系、美系及国内自主品牌客户合作密切，占据重要供应链地位。
• 3D曲面车载盖板和炫彩显示等技术成果已取得，获得多个3D车载项目定点，框架协议金额达数十亿元。
• 公司加快G4.5代产线布局，逐步实现量产，缓解Sensor供应紧张问题。

3. 消费电子业务布局打开新空间

• 柔性可折叠盖板玻璃（UTG）业务已小批量出货，产品质量和规模领先行业。
• 积极与国内面板商合作，拓展可折叠手机市场，UTG业务盈利前景良好。
• VR头显模组业务已实现向北美消费电子巨头批量出货，正加快microLED技术的研发。
• 柔性OLED可穿戴显示模组业务在国内市场亦在积极拓展。

关键财务数据

财务预测与估值

• 公司未来三年EPS预测分别为0.46元、0.59元、0.74元，对应PE分别为15倍、12倍、9倍。
• 估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。

资产负债表

• 流动资产逐年增长，从3,869百万元增至8,835百万元。
• 现金持续增加，从1,704百万元增至4,912百万元。
• 应收账款和存货增长，但总体资产结构稳健。
• 负债逐年上升，但资产负债率维持在合理区间，从27.7%升至26.4%。

现金流量表

• 经营活动现金流持续增长，从1,614百万元增至2,405百万元。
• 投资活动现金流为负，主要用于设备投入和产能扩张。
• 筹资活动现金流波动，但整体维持稳定。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

市场数据

总结

长信科技凭借其在汽车电子和消费电子领域的全面布局，展现出良好的成长潜力。尽管2021年上半年净利润出现小幅下滑，但公司通过持续的技术创新和产能扩张，增强了市场竞争力和盈利能力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续改善，估值合理，具备长期投资价值。