20220506-天风证券-锦浪科技-300763.SZ-2021年报点评_储能发展超预期_接棒公司高增长_3页

锦浪科技（300763）2021年报及2022年一季报点评总结

核心内容

锦浪科技在2021年及2022年第一季度实现了显著的营收和利润增长，主要受益于光伏市场的快速扩张及公司市占率的提升。2021年公司全年营收达33.12亿元，同比增长59%；归母净利润为4.74亿元，同比增长49%；扣非净利润为3.92亿元，同比增长40%。2022年第一季度，公司营收增长79%，归母净利润增长55%，扣非净利润增长51%。

主要观点

• 业绩增长：公司业绩持续增长，特别是在2022年一季度，营收和利润均实现大幅增长，显示其在逆变器业务上的强劲表现。
• 海外市场拓展：公司海外业务增长迅速，尤其是美国、欧洲、日韩等市场。美国地区销售翻番，欧洲市场为2022年一季度海外销售占比最大的区域。
• 储能业务潜力：公司储能业务发展超预期，预计未来将开始发力，成为新的增长点。
• 财务状况：公司资产负债率上升，但通过融资和盈利能力提升，维持了良好的财务结构。研发投入和财务费用增加，反映了公司在技术升级和扩张方面的投入。

关键信息

财务数据

财务预测摘要

财务费用与研发投入

• 财务费用：2021年第四季度和2022年第一季度同比大幅增长，主要由于汇率波动和融资规模增加。
• 研发费用：同样在2021年第四季度和2022年第一季度大幅上升，表明公司加大了对技术研发的投入。

市场与业务展望

• 海外市场：美国、欧洲、日韩等地区业务增长显著，尤其是美国地区销售翻番，欧洲市场为海外销售的主要贡献区域。
• 储能业务：公司储能业务发展迅速，未来有望成为新的业绩增长点。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：将2022年和2023年归母净利润预测分别调整为10亿和16亿元，对应PE分别为48倍和29倍。
• 风险提示：包括装机量不及预期、政策变动、原材料价格上涨等风险。

总结

锦浪科技在2021年及2022年第一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于光伏市场的扩张和公司市占率的提升。公司加大研发投入和融资规模，推动技术升级和业务扩张。海外市场表现突出，尤其是美国和欧洲市场。公司未来在逆变器和储能业务上仍有较大增长潜力，但需关注政策和市场波动带来的风险。