20230503-西南证券-锦浪科技-300763.SZ-电力设备_储能逆变器加速增长_盈利能力提升_5页_1mb

报告摘要

业绩亮点：2022年实现营收589亿元（同比+778%），归母净利润106亿元（同比+1237%），扣非净利润104亿元（同比+1659%）。2023年一季报延续高增长态势，营收、净利润同比分别增长501%和973%。
增长动力：欧洲能源危机推动下，公司储能逆变器与光伏并网业务高速增长。2022年并网+储能逆变器出货942万台，同比增长336%；其中储能逆变器营收同比增长507%。毛利率从33.5%提升至335%（注：此处原文数字异常，可能是格式错误，实际为33.5%）。
产能扩张：2023年1月启动定增募资292.5亿元，新建年产95万台组串式逆变器产能，总产能将达172万台，显著提升出货能力。
新兴业务：户用光伏系统业务爆发式增长，2022年营收达58亿元，同比增长3,683%。
盈利预测：预计公司未来三年归母净利润复合增长率59.72%，维持“持有”评级。
风险提示：全球光伏装机波动风险、原材料成本上升导致毛利率下降的风险、汇率波动风险。