20181125-财通证券-家用电器行业周报（W46）_10月空调出货_内销低迷加剧_出口订单前移_14页_1mb

家用电器行业周报（W46）总结

核心内容概述

本报告为财通证券家用电器行业周报（W46），主要内容包括行业整体表现、重点数据跟踪、重要公告及风险提示。报告指出，当前家用电器行业面临内销低迷、出口订单前移、原材料价格上涨等多重压力，但部分企业仍表现出较强的市场竞争力。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 上周板块表现：家电行业整体下跌4.14%，在28个申万一级行业中排名第9，表现弱于沪深300、中小板指及创业板指。
• 细分板块表现：白色家电下跌3.73%，黑色家电下跌6.75%，小家电下跌3.33%。
• 上周涨幅前五：顺威股份（+8.47%）、中科新材（+6.32%）、朗迪集团（+6.02%）、爱仕达（+4.87%）、厦华电子（+1.69%）。
• 上周跌幅前五：浙江美大（-12.26%）、德奥通航（-14.55%）、万家乐（-16.58%）、高斯贝尔（-16.61%）、日出东方（-18.84%）。

2. 外资持仓变化

• 增持前三：青岛海尔（+237.59万股）、小天鹅A（+223.46万股）、TCL集团（+128.36万股）。
• 减持前三：格力电器（-698.87万股）、华帝股份（-517.92万股）、美的集团（-360.02万股）。
• 流通股占比变化：增持前三为小天鹅A（+0.51pct）、荣泰健康（+0.40pct）、奥佳华（+0.10pct），减持前三为华帝股份（-0.62pct）、三花智控（-0.12pct）、格力电器（-0.11pct）。

3. 空调行业数据

• 10月空调出货量：751万台，同比-13.90%。其中，内销495万台（YoY-24%），出口255万台（YoY+16.40%）。
• 内销表现：10月内销量为近三年最低，主要受终端疲软和渠道库存攀升影响，且去年基数较高。
• 出口表现：出口增长主要源于关税上调前的提前销货，但订单前移可能透支19H1的出口需求，同时国际市场不景气导致价格竞争加剧。
• 上市公司内销数据：格力电器-16%，美的集团-40%，青岛海尔-17%。1-10月累计内销同比分别为7%、3%、10%。

4. 冰洗行业数据

• 冰箱出货量：9月出货量622万台，同比+1.50%。其中，内销359万台（YoY-5.60%），出口263万台（YoY+13.00%）。
• 洗衣机出货量：9月出货量619万台（YoY+2.10%），其中内销433万台（YoY-3.60%），出口186万台（YoY+18.50%）。

5. 原材料价格走势

• 铜：现货价格49,840元/吨，周环比+0.44%，较年初-8.88%。
• 铝：现货均价13,850元/吨，周环比+1.32%，较年初-5.27%。
• 钢材：价格指数周环比-2.50%，较年初-7.21%。
• 塑料：价格指数周环比-3.62%，较年初-9.03%。

6. 地产销售数据

• 1-10月商品房销售面积：同比增长2.2%，增速环比下降0.7个百分点。
• 10月销售面积：同比-3.1%，连续第二个月负增长。
• 城市销售增速：一线+8.7%，二线-16.0%，三四线-2.7%。
• 预期：由于去年11-12月基数较高，预计18Q4同比数据仍呈下降趋势。

7. 重要公告

• 三花智控：全资子公司成为德国宝马新能源电动汽车平台热管理部件供应商，生命周期内预计全球销售额约3000万欧元，对公司拓展新能源汽车市场有积极影响。
• 华帝股份：拟回购股份，资金总额不低于1.5亿元，不超过2亿元，回购价格不超过11元/股，期限为3个月。
• 其他公告：包括东方电热签订重大合同、英飞特获得政府补助、奇精机械股份质押、晨丰科技限售股上市流通等。

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。
• 行业评级：
  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

风险提示

• 地产销售不及预期；
• 原材料成本上升；
• 人民币大幅升值。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、财通证券研究所
• 图表包括行业涨跌幅、PE(TTM)、出货量、原材料价格走势、地产销售数据等，用于辅助分析行业及个股表现。

附录

• 表1：重点公司投资评级
• 表2：上周个股涨幅前五位
• 表3：上周个股跌幅前五位
• 表4：上周深股通持仓情况变化
• 表5：上周沪股通持仓情况变化
• 表6：上周重点公司公告