20220722-格林期货-甲醇期货周报_宏观下行风险仍较大_甲醇上行空间有限_19页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，从业资格编号为F3085283。报告分析了甲醇市场的近期走势、基本面情况以及未来行情预判，并提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• 甲醇期货价格在7月22日收盘为2456元/吨，较上周上涨155元/吨。
• 甲醇主力合约处于contango结构，基差为**-21元/吨**（环比-25）。
• 技术面上，甲醇价格预计在2300-2600元/吨区间震荡。

2. 期货盘面回顾

• 4月以来，国际油价受宏观利空和地缘政治影响震荡运行，国内疫情导致物流受阻，甲醇基本面转弱。
• 5月甲醇在成本支撑下宽幅震荡，6月原油价格大幅下跌，带动相关能化品下行。
• 7月全球经济面临俄乌冲突和高通胀压力，欧美加息预期增强，甲醇价格承压。

3. 现货价格

• 截至7月22日，江苏太仓甲醇现货价格为2435元/吨，环比上涨130元/吨。
• 西北甲醇现货价格为2240元/吨，环比上涨30元/吨。
• 海外甲醇价格CFR东南亚为357.5美元/吨，CFR中国为302.5美元/吨，环比上涨5美元/吨。
• 当前主产区和港口区域套利窗口关闭。

4. 基差与库存

• 甲醇主力合约基差为**-21元/吨**，处于负值区间。
• 内地甲醇库存压力不大，港口库存虽有所缓解但同比仍偏高。
• 港口和内地库存数据表明，港口货物逆流持续是关注重点。

5. 供应与需求

• 供应端：7月主产区甲醇装置检修增多，但开工率同比下降。伊朗和中东部分国家装置临停，港口货源倒流内陆，缓解港口压力。
• 需求端：全国疫情缓解后，下游PP和塑料终端需求恢复缓慢，MTO开工高位回落。传统需求开工率处于近5年中性水平，需关注终端订单变化。

6. 利润与成本

• 各类甲醇生产利润情况显示，煤制甲醇利润维持稳定，天然气制甲醇利润有所回升，焦炉气制甲醇利润波动不大。
• 甲醇价格受成本端（原油、动力煤）和宏观情绪影响较大。

7. 行情预判

• 三季度，俄乌地缘政治危机和欧美加息预期叠加，国际油价或已见顶且波动加大。
• 动力煤价格受政策调控影响，难有大幅上涨。
• 甲醇价格将跟随原油和宏观情绪波动，建议逢低做多01合约，并设置好止损。

关键信息

操作建议

• 建议策略：观望或逢低做多甲醇01合约。
• 止损设置：需根据市场波动情况合理设置止损点。

风险提示

• 全球疫情发展：疫情反复可能影响物流和终端需求。
• 经济刺激政策：政策变化可能对市场情绪和需求产生影响。
• 国际油价与动力煤价格：成本端波动直接影响甲醇价格。
• 国外装置运行情况：海外供应变化可能影响进口和价格。
• 国内装置检修情况：检修影响供应端稳定性。
• 新增产能投放：产能扩张可能带来价格压力。
• 下游需求及开工情况：需求恢复缓慢影响价格支撑。
• 各环节库存情况：库存变化是市场供需平衡的重要指标。
• 美债收益率与美元指数：宏观金融指标影响市场情绪和资金流向。

附：甲醇月度平衡表（单位：万吨）

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员职业理解，力求客观、公正。报告结论不受任何第三方授意或影响。投资者据此操作，风险自担。