20210730-格林期货-甲醇期货月报_成本支撑偏强_需求仍有支撑_甲醇价格震荡偏强_29页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，提供甲醇市场的多空逻辑分析、行情预判及风险提示，旨在为投资者提供参考。报告重点分析了甲醇价格走势、供需变化、库存情况、成本支撑及国际因素对市场的影响。

主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：甲醇2109合约本月最低2541元/吨，最高2769元/吨，收于2769元/吨，较上月上涨7.86%。
• 现货市场：
  • 江苏现货价格上涨125元/吨，报2685元/吨；
  • 西北现货价格上涨80元/吨，报2265元/吨；
  • CFR东南亚价格上涨25.5美元/吨，报385.5美元/吨；
  • CFR中国价格保持稳定，报307.5美元/吨。
• 期现价差：甲醇主力合约基差为-84元/吨，环比走弱。

2. 多空逻辑

利多因素：

• 国内经济继续恢复，内陆和港口库存维持中低水平；
• 煤价高位震荡，成本支撑偏强；
• 外盘价格坚挺，CFR东南亚价格环比上涨；
• 7-8月国内甲醇装置检修较多，供应偏紧；
• 台风天气影响下，港口库存下降，价格震荡偏强。

利空因素：

• 海外装置陆续重启，如伊朗和阿曼装置恢复正常生产；
• 烯烃开工率回落，部分MTO装置仍有检修计划；
• 传统需求仍处于淡季，开工率下降；
• 西北煤制甲醇利润下滑，部分工艺利润承压。

关键信息

供应端

• 国内检修计划：截至7月底，共有12套甲醇装置计划检修，总产能511万吨，预计损失量43.71万吨。
• 开工率：7月甲醇开工率环比下降3.35%，产量环比下降0.12%。
• 进口压力：8月进口压力增大，台风影响延迟到港，预计港口库存回升。

需求端

• 下游需求：传统下游利润较好，虽处于淡季，但刚需备货仍在。
• 烯烃开工率：7月醋酸开工率下降0.57%，甲醛开工率下降10.18%。
• MTO利润：华东地区MTO利润有所回升，但部分装置仍有检修计划。

成本与价格

• 煤炭成本：动力煤价格高位震荡，短期支撑甲醇价格；
• 国际油价：OPEC增产与疫情反复影响油价上行空间，但夏季成品油消费旺季可能支撑油价；
• 进口利润：进口甲醇折合人民币约2462元/吨，进口利润为161元/吨。

风险提示

• 全球疫情发展：疫情反复可能影响原油需求及物流；
• 经济刺激政策：政策变化可能影响国内经济恢复速度；
• 国际油价波动：油价与甲醇价格存在联动效应；
• 国内产能变化：新增产能投放可能影响市场供需；
• 装置检修情况：国内装置检修计划执行情况将影响供应；
• 下游需求变化：传统下游需求及开工率变化对甲醇需求有直接影响；
• 库存情况：港口与内地库存变化将影响价格走势；
• 美债收益率与美元指数：可能对进口成本及资金成本产生影响。

操作建议

• 建议投资者勿追高，可轻仓逢低买进01合约；
• 关注前期2850元/吨高点附近的阻力；
• 关注甲醇价格在8月的震荡走势，留意回落低点及密集成交区支撑。

结论

综合来看，甲醇价格在三季度仍受成本支撑及供应偏紧影响，震荡偏强。但需警惕海外装置重启、传统需求淡季及疫情反复等利空因素。投资者应关注供需变化、库存走势及国际油价联动，合理控制仓位，把握市场节奏。