20230829-华创证券-伊利股份-600887.SH-2023年中报点评_奶粉短期承压_费率优化兑现_7页_867kb

伊利股份（600887）2023年中报显示，公司上半年总营收同比增长43%，归母净利润同比增长28%，其中第二季度营收和净利润分别增长105%和29%。产品方面，液体乳增速转正，奶粉受新生儿人口下降和竞争加剧影响承压，冷饮业务高增提供支撑。费率优化确认，毛利率保持相对平稳，但喷粉减值和投资收益下降拖累盈利。下半年经营有望随库存清理和需求回暖改善，公司加速功能性产品布局，新品收入占比提升。华创证券维持“强推”评级，略下调EPS预测至16.3-19.0元，当前PE估值16倍，股息率39%，估值空间明确，建议关注需求复苏和创新能力。主要风险包括需求不及预期和原奶价格波动。