20230830-国海证券-伊利股份-600887.SH-2023年半年报点评_价值坚守_稳步前行_5页_407kb

伊利股份发布2023年半年报，上半年营业收入同比增长431%，归母净利润同比增长281%。Q2收入增速放缓，扣非净利润同比下降，主要原因包括液奶需求疲弱、婴儿奶粉业务受新生儿减少和新国标影响，以及澳优并表效应结束。公司冷饮业务保持高速增长，增速超过行业平均水平，市场份额稳居第一。液奶和奶粉业务虽承压，但公司通过创新产品和渠道拓展寻求突破，费用率同比下降，降本增效成果显著。预计2023-2025年每股收益分别为166元、193元、223元，维持“买入”评级，估值PE分别为16、14、12倍。主要风险包括市场竞争加剧、液体乳需求不及预期、原材料成本上升和食品安全问题。