20230903-国金证券-房地产行业研究_一线认房不认贷落地_三支箭打开优化空间_19页_2mb

地产行业周报分析总结

市场表现

• 板块涨跌：申万A股地产板块周涨幅21%，排各板块第19；港股房地产板块周涨9%，排第17。
• 个股分化：地产股涨跌分化显著，金科股份、绿城中国涨幅超200%，中国恒大跌幅超800%。
• 物业指数：恒生物业指数上涨9%，相对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-17%和-13%。

政策动态

• 认房不认贷：四大一线城市全部落地，政策落地速度超市场预期，预计全国范围内近期将大范围出台。
• 三支箭政策：
  1. 统一下调首套、二套住房商业性个人住房贷款最低首付比例至20%、30%。
  2. 二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于LPR+20bp。
  3. 自9月25日起允许存量首套住房贷款置换。

土地与销售数据

• 宅地成交：全国300城单周宅地成交建面583万㎡，同比下降51%，累计同比-26%。
• 新房销售：35城商品房成交369万平米，周环比上涨13%，同比仍为负增长，一线城市成交同比下降33%。
• 二手房成交：15城成交158万平米，周环比上涨4%，三四线城市成交同比大幅增长79%。

风险提示

• 政策对市场信心的提振可能不及预期，销售低迷可能持续。
• 三四线城市恢复力度弱于一二线城市。
• 多家房企出现债务违约，冲击市场信心。

投资建议

推荐重点布局优质一二线城市、改善产品占比高的头部央国企和改善型房企，如中国海外发展、建发国际集团、招商蛇口、绿城中国等。