20230826-西南证券-利率市场跟踪周报_LPR非对称降息_认房不认贷_政策出台_12页_1mb

核心内容总结

重要事项
2023年08月21日，中国央行公布LPR（贷款市场报价利率）非对称降息，1年期LPR下调10个基点至3.45%，5年期LPR保持4.2%不变。此举旨在维持银行净息差稳定，为存量房贷调整腾挪空间，同时也为房地产行业“因城施策”提供政策空间。

本月起正式实施“认房不用认贷”政策，住房城乡建设部、中国人民银行和金融监管总局联合发布通知，取消对首套房购买者的“认贷”限制。这项政策主要针对一二线城市中有多套房或有住房改善需求的居民，有利于促进购房需求转换，提振房地产市场。

资金市场
当周资金利率整体处于高位，尤其隔夜利率的变化反映出市场资金相对紧张。利率债净融资显著增加，对银行资金占用较大，是推动资金利率偏高的重要原因。市场融资行为中有净回笼，非税因素不占主导，但流动性仍然偏紧。

债券市场
当周债券市场整体迎来上行趋势。国债和国开债各期限品种普遍收益率上升。主要受到资金面宽松信号、政策预期（包括降息和特别国债发行），以及“认房不用认贷”政策等多重影响，市场呈现波动但仍向多头倾斜。

高频数据及观察
近期高频数据反映制造业表现尚可，部分商品价格出现调整，特别是螺纹钢和原油期货价格下跌，但水泥、玻璃、以及部分工业品价格环比上涨支撑整体走势；食品方面，猪肉和蔬菜价格继续上涨，显示出一定通胀压力；汇率方面，离岸人民币汇率受政策调控影响趋稳。

后市展望
明确是进一步降准存在较大预期，债券收益率或呈震荡下行趋势。短期内，经济复苏预期与宽松政策预期之间的博弈将继续影响市场方向，投资者策略需要灵活应对不同利率水平的切换和政策变化。