20171016-信达证券-通化东宝-600867.SH-卓越推_通化东宝_5页_357kb

证券研究报告总结：【卓越推】通化东宝（600867）

核心内容概览

本期【卓越推】推荐的公司为通化东宝（股票代码：600867），是信达证券医药行业研究团队精选的优质标的，具有较强的投资价值。报告指出，公司未来3个月表现有望显著超越市场，建议重点配置。

主要观点

1. 政策动态

• 药品医疗器械创新政策：10月9日，国家食品药品监督管理总局发布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，强调创新的重要性，涵盖临床试验管理、上市审批、资源评估等多个方面。
• 中药资源评估：发布《中药资源评估技术指导原则》征求意见稿，要求企业证明药材年消耗量与资源量的平衡，并每5年重新评估。
• 医改进展：国务院常务会议指出，全国公立医院已全面开展综合改革，药品加成政策取消，患者负担减轻，医保支付方式改革持续推进。

2. 行业关注方向

• 血制品行业：受两票制影响，经销商面临去库存压力，行业短期调整。随着政策适应，未来产品供不应求可能带动行业回暖，建议关注天坛生物、华兰生物等龙头企业。
• 儿童药行业：二胎政策放开导致儿童药供给短缺，享受优先审评政策，行业处于发展期，建议关注康芝药业、山大华特等企业。
• 疫苗行业：山东疫苗事件后，流通渠道改革，疫苗企业经营回暖，HPV疫苗等重磅产品推动行业关注度上升，建议关注智飞生物、沃森生物等企业。

3. 风险提示

• 政策风险：行业政策变动可能影响企业经营。
• 药品降价风险：医保控费政策可能导致药品价格下调。
• 研发进度风险：在研项目可能因各种原因延迟或失败。
• 糖尿病管理平台建设风险：平台推进不及预期可能影响市场拓展和产品销售。

关键信息

通化东宝核心推荐理由

1. 业绩增长：2017年上半年实现营业收入11.82亿元，同比增长32.69%，其中重组人胰岛素收入占比77.18%，增长主要得益于基层医疗市场拓展、医疗器械业务增长及房地产销售收入。
2. 在研项目进展：
   • 甘精胰岛素：已获批生产批文，是公司重点研发项目之一。
   • 其他胰岛素类似物：门冬胰岛素III期临床研究接近总结，地特胰岛素处于审评阶段，赖脯胰岛素临床前研究深入。
   • GLP-1激动剂：利拉鲁肽注射液已完成临床前研究，度拉糖肽正在进行中试样品生产。
   • 化学口服降糖药：琥珀酸曲格列汀及磷酸西格列汀片等项目已进入临床试验阶段。
3. 糖尿病慢病管理平台：以《你的医生APP》为核心，配合会员血糖监测和医院智能管理系统，有助于提升糖尿病产品市场影响力和销售转化率。

盈利预测与评级

• 盈利预测：预计2017-2019年摊薄每股收益分别为0.52元、0.64元、0.78元。
• 投资评级：维持“增持”评级。

研究团队简介

• 李惜浣：药学学士，工商管理硕士，曾任职于医药上市公司研究院及东海证券研究所，2012年加入信达证券。
• 吴临平：南京大学制药学士，生化硕士，2012年加入信达证券。
• 龚琴容：北京师范大学物理学学士，北京大学理论物理博士，2017年加入信达证券。

医药行业重点覆盖公司

机构销售联系人

投资建议评级说明

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担风险，信达证券不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。
• 本报告仅限签约客户使用，不面向公众发布。