2017-2017下半年医药行业投资策略：龙头为王、强者恒强_75页-4mb

医药行业2017下半年投资策略总结

核心内容

1. 医药行业趋势：医药行业进入“龙头时代”，行业整体表现分化明显，估值处于合理位置，预测市盈率31.5倍。
2. 消费升级：药用消费品和家用医疗保健成为消费升级的热点，重点关注品牌中药和家用健康器械。
3. 药政改革：医保目录扩容、招标降价、优先审评和一致性评价等政策推动行业优胜劣汰，优质企业更具抗压能力。
4. 医药商业整合：流通与零售整合加速，龙头公司具备更强的市场地位。
5. 医疗服务与器械：龙头向上发展，平台型公司更具成长潜力。
6. “五股丰登”组合：推荐华东医药、奥佳华、片仔癀、乐普医疗、长春高新作为核心投资标的。

主要观点

• 龙头效应显著：2017年上半年涨幅前20的个股中，大市值白马股表现优异，如华东医药、上海医药、奥佳华等，体现出“强者恒强”的趋势。
• 消费升级趋势：随着中产阶级和高净值人群的扩大，对高品质医疗健康产品的需求增加，品牌中药（如片仔癀、东阿阿胶、云南白药）和家用健康器械（如奥佳华）成为主要受益标的。
• 医保目录调整：2017版医保目录较2009版增加296个品种，其中西药增加133个，中药增加163个，对部分优质药品带来市场机会。
• 招标降价趋势：招标仍是主流，但刚需和具备良好竞争格局的药品降价压力较小，优质仿制药享有一定溢价。
• 优先审评制度：优先审评加快了新药和首仿药的上市进程，有助于提升企业研发效率和市场竞争力。
• 一致性评价：对仿制药进行质量和疗效一致性评价，将加速行业洗牌，高质量仿制药有望胜出。

关键信息

医药行业表现

• 2017年至今，医药生物上涨0.1%，跑赢整体市场0.65个百分点。
• 医药板块估值处于合理区间，预测市盈率31.5倍。
• 医药制造业收入增速稳定，2017年1-5月达到11.9%。

“五股丰登”金股组合

• 推荐企业：华东医药、奥佳华、片仔癀、乐普医疗、长春高新。
• 金股组合表现优异，如华东医药涨幅38.4%，奥佳华涨幅31.26%等。

医保目录调整

• 2017版医保目录比2009版增加296个品种，西药和中药均有显著增长。
• 部分药品如艾瑞昔布、达托霉素等被纳入医保目录，有望带来销量增长。

招标政策

• 各省市招标工作稳步推进，2017年7月前多数省份已完成。
• 优质、刚需药品降价压力较小，具备较强的市场地位。

优先审评与一致性评价

• 优先审评机制加速了新药和首仿药的审批流程，提升了企业竞争力。
• 一致性评价政策推动行业整合，优质仿制药将脱颖而出。

品牌中药与家用健康器械

• 片仔癀：进入新一轮提价周期，终端价格有望上涨。
• 东阿阿胶：通过经营改革，实现业绩提速。
• 云南白药：品牌价值高，未来有望发展为综合医疗健康企业。

奥佳华

• 按摩健康器具行业增长迅速，未来市场潜力巨大。
• 奥佳华作为行业龙头，主打产品“魔椅”具有高成长性，公司自主品牌占比持续提升。

医药行业政策与趋势

• 一系列政策如医保目录调整、招标、优先审评、一致性评价推动行业向高质量发展。
• 行业进入整合变局时代，龙头公司将在竞争中占据优势。

行业展望

• 医药行业将持续向高质量、高成长方向发展，龙头效应更加明显。
• 消费升级趋势下，品牌中药和家用健康器械具备长期增长潜力。
• 政策推动下，制药行业将经历优胜劣汰，高质量企业有望获得更大市场份额。