医药行业2017年中报业绩前瞻：2017上半年医药板块：龙头为王、强者恒强_11页-1mb

2017上半年医药板块总结

核心内容

2017年上半年，医药板块整体保持平稳增长，但个股业绩分化明显。行业基本面企稳回暖，新版医保目录的出台和医改的推进为板块带来了结构性机遇。医药制造业主营业务收入同比增长11.9%，利润总额增长15.7%，显示出在经济不景气背景下医药行业的稳定成长性。然而，板块表现略逊于大盘，年初至今下跌2.98%，跑输大盘2.51个百分点。

主要观点

• 行业整体表现：医药行业在经济不景气环境下表现出较强的稳定性，收入和利润增速均有所回升。
• 个股分化明显：部分公司如瑞康医药、奥佳华、智飞生物等净利润增速超过50%，而部分公司如科华生物、广生堂、宜华健康等则出现下滑或亏损。
• 投资策略：建议关注行业龙头，认为“龙头为王、强者恒强”是当前医药行业投资的重要方向。

关键信息

业绩预测

• 净利润增速超过50%：瑞康医药、奥佳华、智飞生物、广誉远、凯利泰、山东药玻、冠昊生物、润达医疗。
• 净利润增速30%~50%：九州通、乐普医疗、迪安诊断、爱尔眼科、泰格医药、康弘药业、片仔癀、羚锐制药、健帆生物、柳州医药、嘉事堂、老百姓、中国医药。
• 净利润增速20%~30%：恒瑞医药、华东医药、鱼跃医疗、长春高新、通化东宝、丽珠集团、益佰制药、恩华药业、仙琚制药、常山药业、人福医药、通策医疗、迈克生物、尚荣医疗。
• 净利润相对平稳：华海药业、国药股份、新华医疗、东阿阿胶、云南白药、天士力、昆药集团、华兰生物、华大基因、复星医药、信立泰、信邦制药、葵花药业、步长制药、国药一致、鹭燕医药。
• 净利润下滑或亏损：科华生物、广生堂、宜华健康。

板块表现

• 本周表现：医药板块下跌1.83%，跑输大盘1.13个百分点。
• 年初至今表现：医药板块下跌2.89%，跑输大盘2.51个百分点。

估值情况

• 医药板块市盈率：2017年市盈率30.42倍，重点公司市盈率29.03倍。
• 溢价率：扣除金融服务后，医药板块分别相对市场溢价40%、52%。

投资策略

龙头企业推荐

• 化学制药：华东医药、恒瑞医药、信立泰、恩华药业。
• 中药：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、同仁堂、天士力、广誉远。
• 医药流通：上海医药、九州通、国药一致、老百姓、瑞康医药、柳州医药。
• 生物制药：长春高新、通化东宝、丽珠集团。
• 器械保健：奥佳华、乐普医疗、润达医疗。
• 医疗服务：泰格医药、爱尔眼科、华大基因。

盈利预测与估值表

结论

2017年上半年医药板块整体表现稳健，但个股分化明显，建议投资者重点关注行业龙头和业绩增长较快的公司，同时关注政策变化带来的结构性机遇。