2017-医药行业：行稳致远，强者恒强_44页-3mb

医药行业深度分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年上半年医药行业的整体表现及未来发展趋势，指出医药板块整体表现平淡，但内部存在明显分化。白马股，特别是医药商业、化学制剂和中药子行业的龙头企业，表现突出。同时，报告强调了创新药及品牌中药在医保控费背景下的竞争优势，并指出医药商业整合和零售药店的发展趋势。

主要观点

• 医药板块表现：2017年上半年医药板块整体下跌1.71%，在申万一级行业中排名第14位。白马股表现抢眼，其中华东医药、上海医药、东阿阿胶、复星医药、恒瑞医药、片仔癀等涨幅领先。
• 药品行业分化：随着医保控费压力增大，药品行业出现明显分化，创新药和品牌中药在等级医院和OTC市场中占据优势。创新药具有较强的议价权，品牌中药因原材料稀缺和独家品种而拥有高壁垒。
• 政策支持创新：国家政策、人才储备和资金支持正在形成共振，推动国内创新药发展。优先审评审批、MAH制度、研发分类改革等政策为创新药提供了便利条件。
• 医药商业整合：两票制和处方药外流推动医药流通行业整合，提升行业集中度。零售药店的集中度提升将加速行业向综合医疗服务平台转型。
• 品牌中药投资价值：品牌中药因其稀缺原材料和独家品种，具备高壁垒和高定价权。在药价放开后，品牌中药有望实现量价齐升，提升整体业绩。

关键信息

行业趋势

• 医保控费成为不可逆转的趋势，影响药品价格和销量。
• 创新药和品牌中药在医保目录调整和谈判中受益，有望快速放量。
• 医药流通行业面临整合压力，行业集中度有望提升。
• 零售药店通过处方药外流获得增长动力，逐步向平台型服务商转型。

重点推荐标的

• 品牌中药：东阿阿胶、云南白药、片仔癀、同仁堂等，受益于稀缺原材料和独家品种，具有高定价权。
• 医药商业龙头：上海医药、国药股份等，受益于行业整合和处方药外流。
• 优质处方药：恒瑞医药、康弘药业、贝达药业等，具备较强的创新能力和市场竞争力。

财务数据概览

风险提示

• 政策收紧风险
• 药品降价风险
• 新技术新产业发展不及预期
• 流通整合不及预期

结论

报告认为，在医保控费和行业整合的背景下，品牌中药和创新药具备较强的竞争力和投资价值，同时医药商业的整合趋势明显。未来，随着政策的进一步优化和市场机制的完善，具备创新基因和品牌优势的企业有望持续跑赢大市。