物流行业12月份快递数据点评：需求回升，义乌市场价格总体平稳-20200116-安信证券-10页_1mb

快递行业2019年12月数据点评总结

核心内容概述

2019年12月及全年快递行业运行情况显示，行业保持较快增长，需求回升，价格总体平稳，市场集中度进一步提升，竞争格局趋于优化。随着电商促销活动及直播带货的兴起，快递业务量和收入均实现显著增长，但价格竞争仍在持续，尤其在同城业务方面面临互联网即时配送企业的挑战。

主要观点

• 业务量增长显著：

  • 12月快递业务量完成67.3亿件，同比增长24.3%；全年完成635.2亿件，同比增长25.3%。
  • 2020年行业增长目标为18%（业务量）和16%（收入），有望超额完成。
  • 电商持续促销和直播带货成为需求回升的重要驱动力，预计2019年实物网购保持20%左右增长。

• 价格表现平稳：

  • 12月整体单价为11.47元，同比上升1.98%，环比提升0.28元。
  • 剔除其他收入后的单价为8.13元，同比微降3.94%，但环比提升0.15元。
  • 各类业务单价表现分化：异地快递单价环比提升，同城快递单价降幅收窄，国际快递单价显著增长。
  • 义乌市场价格总体保持平稳，但单价同比下降3.3%。

• 区域差异明显：

  • 东部地区单价企稳回升，中部和西部地区单价提升幅度较大。
  • 东部地区业务量增长23.9%，中部增长29.96%，西部增长16.94%。

• 竞争格局优化：

  • 1-12月快递品牌集中度指数CR8创新高，达到82.5，表明市场向头部企业集中。
  • 电商重镇如金华（义乌）、揭阳、苏州等业务量增长显著，而上海业务量连续负增长，与产业结构有关。

• 业务结构变化：

  • 同城快递业务增速放缓，甚至出现负增长，可能受到互联网即时配送企业冲击。
  • 异地快递持续高增长，主要由电商推动；国际快递增速亮眼，或与跨境电商发展相关。

关键信息

1. 业务量与收入

2. 单价变化

3. 区域表现

4. 业务量区域分布

5. 品牌集中度

• 1-12月CR8达到82.5，环比提升0.2，同比提升1.2，表明市场集中度持续提升。
• 二三线快递企业市场份额向一线企业集中，利好快递龙头。

投资建议

• 优选股票：
  • 韵达股份：精细化管理能力突出 + 业绩高增长
  • 顺丰控股：份额回升 + 盈利能力有望改善
  • 圆通速递、申通快递：市值底部 + 基本面触底反弹
  • 美股中通快递（ZTO.N）：被看好

风险提示

• 快递业务量增长不及预期
• 行业大规模价格战
• 同城业务与互联网即时配送企业的竞争风险

行业评级

总结

2019年12月快递行业在“双11”之后仍保持较高景气度，业务量和收入均实现显著增长，整体单价和剔除其他收入后的单价均实现环比上升。市场集中度CR8创新高，行业向头部企业集中趋势明显。义乌市场价格总体平稳，但单价略有下降，中、西部地区价格提升显著。未来随着行业集中度的提高和成本上升，快递单价下行空间有限，但价格战仍可能持续。建议关注精细化管理能力强、业绩增长快的龙头企业，同时警惕同城业务与互联网即时配送企业的竞争。