物流行业3月份快递数据点评：件量增速回升超预期，价格竞争持续-20200413-安信证券-10页_1mb

2020年3月快递行业数据总结

核心内容概述

2020年3月，中国快递行业在疫情后逐步恢复，业务量和收入均实现增长，但整体单价出现下滑，行业竞争依然激烈。本文主要从业务量、价格、竞争格局及风险提示四个方面对3月快递行业运行情况进行分析。

主要观点与关键信息

1. 业务量：恢复超预期，增长显著

• 全国快递业务量：3月完成59.8亿件，同比增长23%，基本恢复至正常水平。
• 日均件量：3月日均件量达1.9亿单，环比2月（日均9500万单）增长约1倍。
• 行业复苏原因：
  • 快递上下游产业链复工加快。
  • 电商网购需求依然旺盛。
  • 菜鸟和通达系快递包裹量实现翻倍增长。
  • 拼多多日均在途物流包裹数稳定在5000万个以上，同比增幅达60%。
• 未来展望：
  • 随着社交电商类平台占比上升，网购订单量增速或持续高于总体GMV增速。
  • 尽管疫情对消费零售总额增速有所抑制，但线上渗透率提升仍支撑快递行业较快增长。

2. 价格：整体下滑，价格竞争持续

• 整体单价：3月快递行业整体单价为11.19元，同比下降8.69%（即1.06元），环比下降1.99元。
• 剔除其他收入后单价：8.29元，同比下降7.11%，环比下降1.35元。
• 细分业务价格表现：
  • 异地快递：单价7.27元，同比下降10.55%。
  • 同城快递：单价6.52元，同比下降6.8%。
  • 国际快递：单价63.76元，同比上涨24.05%，主要因国际航空货运成本上升。
• 分区域价格表现：
  • 东部地区：单价11.2元，同比下降9.7%，降幅最大。
  • 中部地区：单价10.4元，同比下降3.8%。
  • 西部地区：单价12.8元，同比下降6.1%。
• 价格趋势分析：
  • 头部企业通过价格竞争策略恢复市场份额。
  • 行业单价向上的拐点短期内难以出现。

3. 竞争格局：集中度高位略有下滑

• CR8指数：3月为85.9，环比下降0.5%，同比上升4.2%。
• 集中度下降原因：
  • 疫情期间的高集中度基数影响。
  • 中小企业复工加快，市场格局有所分散。
• 全年展望：
  • 行业竞争将加剧，龙头市占率仍呈上升趋势。
  • 二三线快递企业市场份额将继续向一线企业转移。
  • 一线快递企业因成本管控和服务质量差异，将出现进一步分化。

4. 风险提示

• 快递业务量增长不及预期。
• 行业可能爆发大规模价格战。
• 同城业务面临互联网即时配送企业的竞争压力。

投资建议

• 持续看好：疫情对网购活动的促进作用仍在，龙头快递企业抗风险能力强，政策扶持力度超预期。
• 重点关注：
  • 快递行业格局的变化。
  • 阿里、拼多多等电商平台在物流领域的布局。
• 重点推荐：
  • 顺丰控股：直营快递龙头，护城河高。
  • 韵达股份：精细化管理能力强。
  • 中通快递：电商快递龙头。
• 关注标的：
  • 申通快递、圆通速递、德邦股份：短期具备较大弹性。

行业评级体系

总结

2020年3月，快递行业在疫情后展现出强劲的复苏态势，业务量增长超预期，但价格竞争依然激烈，整体单价下滑。行业集中度虽略有下降，但龙头地位稳固，未来竞争将进一步加剧。投资方面，建议关注龙头企业的表现及电商平台对物流行业的布局，同时警惕价格战和同城业务竞争带来的风险。