20220719-西南证券-快递行业6月份数据点评_头部加盟制快递ASP同比大幅提升_12页_1mb

报告摘要

2022年6月，A股快递公司披露了当月经营数据，显示快递行业在电商旺季和疫情后需求恢复的双重推动下，快递业务量同比增长5.4%，同时头部快递公司单票收入（ASP）同比大幅提升，反映出行业在价格战后逐步恢复盈利能力和市场集中度的提升。

需求恢复明显：受电商购物节影响，线上消费景气度回升，实物商品网购渗透率当月值为30.4%，较2021年6月上升1.4个百分点。
行业件量增长：6月快递业务总量为102.6亿件，同比增长5.4%，较5月增速提升5.1个百分点。
区域分布差异：东部地区快递业务量同比增速为3.0%，中部为13.5%，西部为16.3%。区域单价变化不一，东部同比增幅扩大，中部降幅收窄，西部降幅明显。
类型差异：同城快递业务量同比下降11.1%，异地快递增长8.5%，国际快递同比下降13.3%。
头部公司表现：韵达股份（002120）市占率重回第一，达到15.7%；顺丰市占率为9.9%，圆通市占率为15.3%，申通市占率为11.6%。
ASP上涨：6月全国快递平均单价为9.52元，同比增长1.2%。韵达、申通、圆通等公司单票收入同比大幅增长，顺丰小幅上涨。
行业集中度提升：2022年6月快递行业CR8为84.7%，同比上升3.9个百分点，显示行业整合趋势明显。
投资建议：推荐关注加盟制快递公司的利润和估值修复，尤其看好韵达股份和圆通速递，认为其在行业复苏阶段具有较高的盈利弹性。

公司	业务量（亿件）	同比	市占率	单票收入（元/件）	同比	环比
顺丰	10.2	7.9%	9.9%	15.81	3.0%	2.3%
韵达	16.1	-1.7%	15.7%	2.57	27.2%	3.2%
申通	11.9	30.8%	11.6%	2.51	18.4%	-1.6%
圆通	15.7	5.6%	15.3%	2.61	24.6%	4.0%

代码	名称	当前价格	投资评级	2021A EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021A PE	2022E PE	2023E PE
002120.SZ	韵达股份	17.40	买入	0.51	0.97	1.22	34.2	17.9	14.3
600233.SH	圆通速递	19.34	买入	0.61	0.97	1.23	31.6	19.9	15.7
02057.HK	中通快递	177.32	买入	5.33	5.87	7.35	33.4	30.3	24.2
002352.SZ	顺丰控股	54.50	买入	0.87	1.37	1.79	62.5	39.9	30.5