20260404-国联期货-甲醇周报_出口放量或加速港库去化_31页_1mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容概览

本周报主要分析了2026年4月甲醇市场的行情走势、供需变化、价差情况以及相关风险因素，为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• 行情回顾：4月2日前市场预期美伊战事缓和，盘面回调；但特朗普释放强硬信号，地缘冲突不确定性上升，市场重新定价风险，盘面迅速翻转。
• 期货价格：MA2605合约收于3364元/吨，周涨幅2.06%。
• 现货价格：太仓甲醇3370元/吨（+10），鲁北甲醇2945元/吨（+145），鲁南甲醇3100元/吨（+193），内蒙甲醇2630元/吨（+165）。
• 价差变化：MA5-9价差354元/吨（+64）；跨区价差方面，江苏-内蒙价差740元/吨（-155），鲁南-太仓价差-270元/吨（+120）。

2. 运行逻辑

• 供应端扰动：海外甲醇装置开工率偏低，伊朗部分装置恢复运行，但沙特ArRazi装置因不可抗力全面停产，供应端仍存在不确定性。
• 出口放量：预计3-5月国内甲醇出口量达20万吨，同比大幅增长，出口成为港口库存去化的重要驱动力。
• MTO利润承压：MTO环节利润处于相对低位，需警惕利润收缩引发的负反馈风险。
• 新增产能：广西华谊新建MTO装置计划于4-5月投产，斯尔邦MTO装置已重启，后续产能释放节奏值得关注。
• 政策动向：市场传闻内地或将增设甲醇期货交割库，相关政策动向需持续跟踪。

3. 推荐策略

• MA2605参考区间：2800-3500元/吨，建议暂观望。

4. 风险点

• 地缘冲突：霍尔木兹海峡通行情况、美伊战事发展。
• 政策干预：内地甲醇期货交割库政策变化。
• MTO装置停车：若MTO装置大面积停车，可能影响甲醇需求。

关键信息

1. 成本端

• 煤炭市场：产地走弱、港口僵持、需求分化，煤价由强势转入高位震荡偏弱。
• 进口煤利润：4700大卡印尼煤进口利润由正转弱，外盘报价坚挺但国内接货意愿不足。

2. 供应端

• 国内供应：4月甲醇产量预估为779.74万吨。
• 装置检修与重启：山西焦化2#装置计划性检修，久泰托县装置已重启；部分MTO装置如斯尔邦已恢复运行，其他装置重启时间待定。
• 海外供应：伊朗多套装置重启，沙特ArRazi装置全面停产，供应端扰动持续。

3. 进出口

• 进口量：预计4月进口量在56万吨左右，3-5月出口量或达20万吨，同比大幅增长。
• 港口库存：预计4月及以后到港量明显下滑，港口库存压力缓解。
• 出口询盘：近期出口询盘增加，出口放量进一步加快港口库存去化。

4. 需求端

• MTO装置：斯尔邦MTO装置已重启，广西华谊MTO装置计划于4-5月投产。
• 下游开工率：甲醇下游加权开工率处在近五年高位，部分企业如阳煤恒通、中煤蒙大等装置正常运行。
• 其他下游：甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等下游开工率整体偏高，部分企业库存处于低位。

价差分析

• 港口基差走强：太仓基差135元/吨（+15）。
• 跨区价差：江苏-内蒙价差740元/吨（-155），鲁南-太仓价差-270元/吨（+120）。
• 内地-港口套利窗口打开：太仓-内蒙价差、临沂-太仓价差、江苏-河南价差、鲁北-内蒙价差均显示内地与港口价差存在套利机会。

库存情况

• 港口库存：进入去化通道，预计4月及以后到港量明显下滑，库存压力缓解。
• 企业库存：部分企业库存维持高位，但整体趋势向去化发展。
• 下游原料库存：MTO样本企业原料库存显示供应紧张，需关注后续补货情况。

平衡表

• 供需差：4月供需差为-56.95万吨，5月为-27.57万吨，整体供不应求。
• 主要需求端：MTO、甲醛、冰醋酸、二甲醚、MTBE、BDO等需求端表现强劲，但部分装置检修影响供应。
• 出口需求：出口量增加对港口库存去化起到积极作用。

总结

本周报指出，甲醇市场受地缘政治影响显著，市场情绪快速切换。出口放量成为港口库存去化的重要驱动力，同时MTO装置利润承压，需关注其对市场供需的影响。建议投资者在当前价格区间内暂观望，密切关注地缘冲突、政策动向及MTO装置运行情况。整体来看，甲醇市场在成本端承压、供应端扰动、需求端稳定的情况下，价格走势仍需进一步观察。