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油脂期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了2026年4月4日当周油脂期货市场走势，涵盖豆油、棕榈油和菜油的供需变化、市场情绪、价格波动及未来走势预期。同时，报告还涉及了市场相关因素如中东局势、ENSO气候预测、大豆及豆油的出口、压榨情况等，为投资者提供了多维度的市场分析。

主要观点

豆油市场

• 供需变化：美国农业部（USDA）报告指出，由于大豆压榨预估上调，本月豆油产量预估上调至303.3亿磅，国内用量上调至293.5亿磅。豆油期末库存上调至18.42亿磅，比上月增加5.4%。
• 市场影响：USDA月报对CBOT豆油影响偏空。中东局势不稳定，霍尔木兹海峡尚未恢复通行，且中东战火持续，对CBOT豆油走势造成一定压制。
• 国内走势：连豆油下跌后震荡，受美伊停火消息影响，原油价格暴跌，拖累油脂市场。国内现货随盘波动，基差报价稳中窄幅震荡。

棕榈油市场

• 供需变化：MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存高于市场预期，船运机构公布的出口数据大幅下降，对盘面形成打压。
• 市场预期：棕榈油短线承压，预计测试4500令吉附近的支撑位。若无法在4300令吉附近止跌企稳，仍有进一步下跌压力。
• 国际市场：印尼棕榈油产量增加，出口量也有所提升，但消费量增长有限，库存下降。

菜油市场

• 国内走势：本周郑油呈现宽幅震荡，重心小幅下移，主要跟随国际原油走势运行。
• 供需情况：国内菜油需求处于淡季，供应有限，现货随盘波动，基差报价以稳为主。
• 市场情绪：市场多空博弈激烈，短期维持震荡调整格局，主要围绕9400元附近波动。

关键信息

市场动态

• 国际原油：受美伊停火协议影响，国际原油价格一度暴跌15%，但因中东局势未完全缓和，原油止跌调整。
• 美国豆油：4月船期累计采购量达1142.7万吨，采购进度为96.84%；5月船期采购量为927.8万吨，采购进度为80.68%。
• 国内库存：截至2026年第14周末，国内三大食用油库存总量为200.35万吨，环比下降1.89%，同比下降5.27%。其中，豆油库存为94.67万吨，环比下降2.09%，同比增加5.52%。

ENSO预测

• 当前状态：ENSO处于中性状态，Nino-3.4指数为-0.2°C，Nino-4指数为+0.3°C，Nino-1+2指数为+0.6°C。
• 未来预测：预测模型显示，2026年4-6月期间ENSO维持中性状态，随后转向厄尔尼诺现象，概率为80%；5-7月期间有61%的概率出现厄尔尼诺现象，并至少持续至年底。

降雨预测

• 美豆：未来15天降雨预测显示，部分地区降雨量较正常偏高，可能对大豆产量产生积极影响。
• 巴西大豆：未来15天降雨量较正常偏高，对巴西大豆压榨利润有提振作用。
• 阿根廷大豆：未来15天降雨量较正常偏高，但整体市场仍关注出口和压榨情况。

策略建议

1. 单边策略：短期单边策略应谨慎参与，市场波动较大，需密切关注消息面变化。
2. 套利策略：建议关注做多豆棕价差的性价比，因豆油需求增长，棕榈油供应相对充足，价差可能扩大。

市场数据

基差与价格

• 豆油：港口一级豆油价格在8670-8990元，基差报价在180-350元。
• 棕榈油：主要港口价格多数下跌10-20元，维持在943-9590元之间。
• 菜油：港口三级油现货报每吨9780-10040元，内陆报价为每吨9870-10700元。

原料与消费

• 美国生物柴油：EPA提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，豆油投料占比提升至40%，将带动豆油需求增加。
• 印尼生物柴油：消费量和出口量均有所增长，但库存下降。

国际市场

• 马来西亚棕榈油：3月产量为137.68万吨，环比增加7.21%；出口量为155.13万吨，环比增加40.69%；月末库存为226.73万吨，环比下降16.14%。
• 印尼棕榈油：产量、出口量和消费量均有所增长，但库存下降。
• 国际植物油进口：印度植物油进口和库存数据反映其对油脂的需求和供应情况。

风险提示

• 市场信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎对待期市风险，根据自身风险承受能力进行投资决策。
• 市场受多种因素影响，包括地缘政治、天气变化、供需调整等，需持续关注。