医美化妆品10月月报：三季报披露完毕，关注双11大促表现亮眼的国货美妆龙头品牌-20231120-开源证券-13页_927kb

行业点评及投资建议：

医美行业持续回暖，细分赛道重组胶原蛋白凸显价值。2023Q1-Q3医美产品与机构龙头营收均显著增长，爱美客、朗姿股份等公司业绩亮眼，总市值涨幅超20%。重组胶原蛋白领域取得突破，锦波生物自主技术落地，行业长期成长空间广阔。

三季度化妆品板块温和复苏，国货品牌竞争力增强。天猫渠道销售降幅收窄，抖音大促成新增长点，高Alpha国货龙头如珀莱雅、巨子生物表现优异，估值优势突出。

投资建议重点关注：

1. 医美领域：爱美客、朗姿股份产品管线与渠道优势明显，锦波生物重组蛋白技术具备稀缺性
2. 化妆品板块：珀莱雅品牌力持续提升，巨子生物胶原蛋白护肤布局完善，华熙生物终端销售改善

风险提示：

• 经济复苏不及预期，终端消费疲软
• 行业竞争加剧导致产品价格下滑
• 监管政策收紧影响行业格局

数据亮点：

• 10月医美细分场景分化，手术类指标优于注射类
• 天猫渠道护肤彩妆单月销售2.63万亿，同比降幅收窄50%
• 双11国货品牌珀莱雅GMV超行业平均水平37%

业绩数据：
爱美客2023前三季度营收同比增幅457%，三级医院经销体系持续拓展；朗姿营收增长58575%，医美外延并购稳步推进；珀莱雅电商渠道收入同比提升75%，高端产品矩阵效应显现。