20210907-开源证券-医美化妆品8月月报_上市公司中报业绩优异_16页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

本报告分析了2021年8月医美与化妆品两大细分行业的市场表现、行业动态及投资建议，强调了行业长期向好的趋势，并指出在监管趋严背景下，合规产品与头部品牌更具竞争优势。投资评级为“看好”，重点推荐医美产品龙头爱美客和华熙生物，以及化妆品领域的贝泰妮、青松股份、珀莱雅和上海家化。

医美行业分析

行情回顾

• 8月表现：医美板块个股普遍回调，其中跌幅较小的前三名为爱美客、四环医药、华东医药；跌幅靠前的包括复锐医疗科技、华熙生物、奥园美谷等。
• 年初至今表现：复锐医疗科技、四环医药、昊海生科涨幅居前，分别为312.5%、183.2%和92.5%。

行业动态

• 产品发布：华东医药发布“Ellansé伊妍仕少女针”，预计2022年扩大至300-500家医院；爱美客“濡白天使”于7月上市。
• 监管加强：市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，打击医美广告乱象，推动行业规范化发展。
• 行业趋势：医美消费规模6月环比上涨87%，自体脂肪填充、胸部整形、美体塑形等项目增速较快；美白嫩肤类项目同比增长超200%。

公司公告

• 爱美客：2021年H1营业总收入6.33亿元，同比增长161.87%；归母净利润4.25亿元，同比增长188.86%；毛利率攀升至93%，净利率67.1%。
• 复锐医疗科技：H1收益1.25亿美元，同比增长74.7%；纯利1638万美元，同比增长197.6%。
• 华熙生物：H1营业总收入19.36亿元，同比增长104.44%；归母净利润3.61亿元，同比增长35.01%；医疗终端收入增长51%，护肤品增长198%。
• 朗姿股份：H1营业总收入17.89亿元，同比增长45.60%；归母净利润0.93亿元，同比增长3343.58%。
• 四环医药：H1营业总收入8.51亿元，同比增长71.63%；归母净利润2.31亿元，同比增长739.25%。
• 奥园美谷：H1营业总收入11.67亿元，同比增长291.06%；归母净利润0.50亿元，同比增长125.97%。
• 昊海生科：H1营业总收入8.51亿元，同比增长71.63%；归母净利润2.31亿元，同比增长739.25%；扣非净利润同比增长2722.36%。
• 华韩整形：H1收入4.87亿元，同比增长23.9%；净利润6134.0万元，同比增长13.3%。
• 华东医药：H1营业总收入171.79亿元，同比增长3.11%；归母净利润13.00亿元，同比下降24.89%；但部分子公司表现受产品降价影响。
• 苏宁环球：H1营业收入16.9亿元，同比下降8.2%；归母净利润6.23亿元，同比下降8.2%。

化妆品行业分析

行情回顾

• 8月表现：化妆品板块部分公司小幅回调，丽人丽妆、鲁商发展、壹网壹创涨幅靠前，分别为10.9%、8.0%、4.7%。
• 年初至今表现：鲁商发展、上海家化和贝泰妮涨幅居前，分别为43.8%、37.6%和24.1%。

行业动态

• 线上表现：818购物节带动下，护肤品类在高基数背景下表现平稳，彩妆表现相对平淡。
• 头部品牌表现：天猫和淘系头部品牌表现优异，兰蔻、笛乐妃、欧莱雅等海外品牌仍占主导地位，但国货品牌如珀莱雅、薇诺娜、花西子等表现亮眼。
• 抖音渠道：抖音小店成为重要增量渠道，国货品牌如花西子、完美日记、COLORKEY等表现强劲。

公司公告

• 珀莱雅：H1营业总收入19.18亿元，同比增长38.53%；归母净利润2.26亿元，同比增长26.48%。
• 丸美股份：H1营业总收入8.74亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.89亿元，同比下降29.46%。
• 水羊股份：H1营业总收入21.19亿元，同比增长49.83%；归母净利润0.89亿元，同比增长164.48%。
• 上海家化：H1营业总收入42.10亿元，同比增长14.26%；归母净利润2.86亿元，同比增长55.84%。
• 贝泰妮：H1营业总收入14.12亿元，同比增长49.94%；归母净利润2.65亿元，同比增长65.28%。
• 青松股份：H1营业总收入19.11亿元，同比增长6.45%；归母净利润1.81亿元，同比下降20.08%。

投资建议

细分赛道

• 医美：重点推荐爱美客和华熙生物，其具备合规Ⅲ类医疗器械资质，核心竞争力突出，明星产品与新产品有望驱动持续增长。
• 化妆品：看好皮肤学级和功效性护肤品、彩妆、上游ODM三大细分赛道，重点推荐贝泰妮、青松股份、珀莱雅、上海家化等。

风险提示

• 疫情反复：可能对行业复苏造成影响。
• 成本费用上升：企业经营成本增加可能影响利润。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响利润率和市场份额。

关键信息总结

• 医美行业在监管趋严背景下加速规范化，合规产品和龙头公司表现突出。
• 化妆品行业受益于818购物节和线上渠道发展，国货品牌在抖音等新兴渠道表现强劲。
• 投资建议聚焦于医美和化妆品的头部企业及细分赛道优质公司。
• 风险提示包括疫情、成本上升和竞争加剧等。