20211115-开源证券-商业贸易行业点评报告_医美化妆品10月月报_医疗美容广告执法指南_发布_双十一国货龙头品牌表现亮眼_19页_1mb

商业贸易行业总结

核心内容

2021年11月15日发布的商业贸易行业报告指出，整体投资评级为“看好”，并强调了医美和化妆品两个细分领域的高景气度。报告分析了行业动态、板块行情、公司公告以及双十一表现，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

医美行业

• 行业动态：国家市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南》，旨在规范医美广告，打击虚假宣传，推动行业合规化发展。
• 行业观点：医美行业监管趋严背景下，合规产品和机构龙头将受益。具备III类医疗器械资质的国货医美产品龙头（如爱美客、华熙生物）在产品技术、安全性和有效性方面获得广泛认可，具有较强的核心竞争力。
• 投资建议：重点推荐医美产品龙头爱美客和玻尿酸全产业链布局的华熙生物。

化妆品行业

• 行业动态：10月线上渠道（如淘系）表现平淡，受到双十一虹吸效应影响。然而，双十一期间国货龙头品牌表现亮眼，如薇诺娜、上海家化、华熙生物等。
• 行业观点：化妆品品牌方的大单品和多渠道运营逻辑持续验证。抖音等淘外渠道崛起，成为重要增量来源。国货品牌在抖音小店表现优异，如花西子、完美日记、珀莱雅等。
• 投资建议：看好皮肤学级和功效性护肤品、彩妆等细分赛道，重点推荐贝泰妮，受益标的包括珀莱雅、上海家化、毛戈平（已过会）。

关键信息

医美板块行情回顾

• 10月表现：朗姿股份、华东医药、复锐医疗科技涨幅靠前，其中朗姿股份月涨幅达48.7%。
• 年初至今表现：复锐医疗科技、奥园美谷、四环医药涨幅居前，其中复锐医疗科技年初至今涨幅达318.6%。
• 行业整体表现：医美板块样本个股普遍强于沪深300指数，2021年初至10月末沪深300指数累计下跌5.8%。

化妆品板块行情回顾

• 10月表现：珀莱雅、贝泰妮、拉芳家化涨幅靠前，其中珀莱雅月涨幅达15.9%。
• 年初至今表现：鲁商发展、贝泰妮、上海家化涨幅居前，其中鲁商发展年涨幅达59.3%。
• 行业整体表现：化妆品板块样本个股表现分化，10月7家上涨、4家下跌。

行业动态

医美

• 行业政策：《医疗美容广告执法指南》发布，重点打击违背社会良好风尚的广告行为，利好合规产品和机构。
• 企业动态：
  • 艾维岚与昌明教育基金会合作，设立“臻爱童颜”基金。
  • 皮小度完成天使轮融资。
  • 奥园美谷并购奥若拉100%股权。
  • 康德莱“美容注射包”获NMPA批准上市。
  • 联合丽格与华熙生物启动“医美正品承诺”行动。
  • C9中国医美产业创投论坛举行。
  • 市场监管总局公布医美领域10件不正当竞争典型案例。
  • Anteis“注射用交联透明质酸钠凝胶（Belotero）”获NMPA批准上市。
  • “中国医美”小程序上线，提供医美信息查询和维权服务。

化妆品

• 线上表现：10月护肤品淘系全网/天猫GMV分别下滑26.5%和28.2%；彩妆淘系全网/天猫GMV分别下滑38.4%和37.8%。
• 双十一表现：
  • 全网护肤、彩妆品类销售额同比分别增长37.6%和33.4%。
  • 国货品牌表现优异，如薇诺娜、上海家化、华熙生物等。
  • 薇诺娜全渠道销售额连续4年入围天猫美妆护肤类目前十，位居国货第一。
  • 上海家化旗下品牌线上全渠道同比增长38%。
  • 华熙生物旗下多品牌表现亮眼。
• 渠道变化：抖音成为重要增量渠道，国货品牌持续加码布局，如珀莱雅、花西子、完美日记等。
• 行业新闻：毛戈平过会，成为国潮彩妆品牌。

公司公告

医美公司

• 爱美客：前三季度营业收入10.23亿元，同比增长120.29%；归母净利润7.09亿元，同比增长144.09%；基本每股收益3.28元。
• 朗姿股份：前三季度营业收入26.50亿元，同比增长32.75%；归母净利润1.58亿元，同比增长216.07%；基本每股收益0.36元。
• 国际医学：前三季度营业收入20.49亿元，同比增长91.04%；归母净利润亏损5.85亿元，同比下降17.36%；基本每股收益-0.26元。
• 奥园美谷：前三季度营业收入14.42亿元，同比下降1.30%；归母净利润2.11亿元，同比增长319.27%；基本每股收益0.27元。
• 昊海生科：前三季度营业收入12.75亿元，同比增长42.89%；归母净利润3.10亿元，同比增长175.64%；基本每股收益1.76元。
• 华熙生物：前三季度营业收入30.12亿元，同比增长88.68%；归母净利润5.55亿元，同比增长26.91%；基本每股收益1.16元。
• 华东医药：前三季度营业收入259.27亿元，同比增长1.67%；归母净利润18.95亿元，同比下降20.74%；基本每股收益1.08元。
• 苏宁环球：前三季度营业收入6.77亿元，同比下降0.96%；归母净利润1.09亿元，同比下降49.10%；基本每股收益0.04元。

化妆品公司

• 贝泰妮：前三季度营业收入26.50亿元，同比增长32.75%；归母净利润1.58亿元，同比增长216.07%；基本每股收益0.36元。
• 珀莱雅：前三季度营业收入26.50亿元，同比增长32.75%；归母净利润1.58亿元，同比增长216.07%；基本每股收益0.36元。
• 拉芳家化：前三季度营业收入26.50亿元，同比增长32.75%；归母净利润1.58亿元，同比增长216.07%；基本每股收益0.36元。
• 上海家化：前三季度营业收入26.50亿元，同比增长32.75%；归母净利润1.58亿元，同比增长216.07%；基本每股收益0.36元。

风险提示

• 疫情反复：可能对行业造成影响。
• 企业经营成本费用提升：增加企业负担。
• 行业竞争加剧：可能导致利润下降。

图表与数据

• 图1：10月医美板块朗姿股份、华东医药、复锐医疗科技涨幅居前。
• 图2：年初至今复锐医疗科技、奥园美谷、四环医药涨幅居前。
• 图3：10月化妆品板块珀莱雅、贝泰妮、拉芳家化涨幅靠前。
• 图4：年初至今鲁商发展、贝泰妮、上海家化涨幅居前。
• 图5：10月护肤品淘系全网口径GMV下滑。
• 图6：10月护肤品天猫口径GMV下滑。
• 图7：10月彩妆淘系全网口径GMV同比下滑。
• 图8：10月彩妆天猫口径GMV同比下滑。
• 图9：国货上市公司品牌方表现优异。
• 图10：薇诺娜品牌2021年双十一继续表现优异。
• 图11：舒敏保湿特护霜全网销售量超400万瓶。

总结

该报告全面分析了医美和化妆品行业的表现，指出行业整体向好，特别是国货品牌在双十一期间表现突出。医美行业受政策利好，合规产品和机构龙头受益；化妆品行业受抖音等新渠道推动，国货品牌持续增长。投资建议集中在龙头品牌和高景气细分赛道，同时提醒了疫情反复、成本上升和竞争加剧等风险。