20210510-万联证券-商业贸易行业周观点_部分国货彩妆与功能性护肤品牌数据亮眼_关注医美化妆品板块投资机会_12页_1mb

部分国货彩妆与功能性护肤品牌数据亮眼，关注医美化妆品板块投资机会总结

核心内容

本周商业贸易行业整体表现承压，申万商业贸易指数下跌0.99%，跑输上证综指0.18个百分点，行业排名在申万28个一级行业指数中位列第15。年初至今，商业贸易指数下跌6.27%，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。

尽管整体市场表现不佳，但部分细分领域如医美、化妆品、黄金珠宝及电商板块中，仍有一些公司表现突出，值得关注的投资机会。

主要观点

1. 医美板块

• 需求端：医美市场潜在空间广阔，随着消费者对颜值经济的重视，医美需求持续增长。
• 供给端：监管趋严，行业门槛提高，有利于头部企业巩固市场地位。
• 上游盈利能力强：医美上游企业具备较强盈利能力，竞争格局良好。
• 投资机会：建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等方式实现快速扩张。

2. 化妆品板块

• 国货崛起：国货美妆品牌在市场中表现抢眼，尤其在电商平台上。
• 营销与渠道：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。
• 电商表现：部分国货彩妆与功能性护肤品牌在天猫旗舰店中GMV同比高增，如彩棠（+607%）、小奥汀（+325%）、毛戈平（+117%）、润百颜（+24%）、夸迪（+453%）。

3. 黄金珠宝板块

• 短期利好：黄金刚需在疫情后释放，利好黄金珠宝终端销售。
• 中长期趋势：疫情加速行业整合、渠道变革及多场景渗透率提升，利好黄金珠宝龙头企业。
• 电商数据：淘系平台黄金珠宝类同比-66%，但港资品牌谢瑞麟、内资品牌DR、明牌珠宝等表现较好。

4. 电商板块

• 趋势：新零售快速发展，疫情加速线下消费向线上转移。
• 长期看好：建议关注电商龙头企业，把握线上消费增长趋势。

关键信息

行情回顾

• 上周上证综指下跌0.81%，商业贸易指数下跌0.99%，跑输上证综指0.18个百分点。
• 重点个股中，瑞丽医美涨幅最高（+22.39%），拉芳家化（+21.00%）、中国黄金（+14.26%）表现亮眼。

行业数据

• 社零数据：2021年3月，社会消费品零售总额同比+34.2%，两年平均增速为+6.3%。
• 原材料价格：COMEX黄金上涨至1832美元/盎司，COMEX白银上涨至27.57美元/盎司。
• 电商数据：
  • 化妆品类：淘系平台美容护肤类同比-12%，彩妆类同比-10%。
  • 黄金珠宝类：淘系平台黄金珠宝类同比-66%，饰品类同比-6%。

上市公司重要公告

• 股份回购：天虹股份、南极电商、苏宁易购、永辉超市发布股份回购公告。
• 并购重组：王府井吸收合并首商股份。

行业重要事件

• 新氧与华熙：签署战略合作协议，推动医美产品与服务创新。
• 洋葱集团：登陆纽交所，成为“美股美妆跨境电商第一股”。
• 华为与卓悦控股：达成新零售科技合作，推动业务转型与升级。

投资建议

• 医美：关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品：关注国货品牌、全渠道布局及多元化营销的公司。
• 黄金珠宝：短期受益于黄金刚需释放，中长期受益于行业整合与渠道变革。
• 电商：长期看好电商龙头企业，把握线上消费增长趋势。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费复苏节奏。
• 消费恢复不及预期：可能拖累行业增长。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数。

免责条款

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