20241202-华安证券-名创优品-09896.HK-24Q3业绩点评_海外业务维持高速增长_期待四季度海外消费旺季表现_4页_357kb

报告摘要

根据证券研究报告，本总结分析名创优品2024年第三季度业绩。报告指出，公司前三季度收入和海外业务表现强劲，但净利润略低于预期。以下关键点：

整体业绩：2024年第三季度收入452亿元，同比增长193%，基本符合预期；经调整净利润69亿元，同比增长69%，略低于投行一致预期的34%。国内新增门店135家，高于预期；海外业务收入181亿元，同比增长40%。
海外业务亮点：直营市场收入同比增长64%，占海外业务比重升至54%，推动公司毛利率提升37个百分点；代理市场增速环比增长；同店销售保持高个位数增长，尤其在拉美地区。
毛利率与扩张：海外直营业务高效拉动毛利率，预计四季度消费旺季（如哈利波特IP上新）将优化利润；但新开门店前置成本拖累净利润，需关注直营市场表现。
国内业务挑战：受去年高基数影响，同店销售中位数下降；预计全年国内同店销售收入保持98%-102%。
投资建议：维持“买入”评级，预测2024-2026年收入和利润年均增长，建议投资者关注海外增长潜力。
风险提示：宏观经济波动、海外拓展不及预期、产品研发风险。