20210415-中航期货-大宗商品晨报_库存降幅超预期_美油暴涨_5页_320kb

中航期货大宗商品晨报总结（20210415期）

核心内容概览

本期晨报聚焦全球大宗商品市场动态，涵盖能源、金属及化工等主要板块。整体市场呈现上涨趋势，尤其是原油价格因库存下降和需求恢复而大幅上涨，有色金属板块受供需变化影响波动明显，化工品则因供应收缩及成本支撑而表现偏强。

主要观点

1. 金融市场动态

• 美股表现分化：道指上涨0.16%，标普500和纳指分别下跌0.41%和0.99%。科技股普遍下跌，苹果和特斯拉跌幅较大。
• 加密货币市场：Coinbase上市首日收报328.28美元，较开盘价下跌13.8%，但较参考价上涨31%。
• 美债收益率：多数上涨，10年期收益率上涨1.6个基点至1.635%，显示市场对经济复苏的预期增强。

2. 大宗商品市场表现

• 国际油价大涨：美油6月合约上涨4.27%至62.75美元/桶，布油6月合约上涨4.05%至66.25美元/桶，主要受EIA原油库存大幅下降及IEA需求预期上调影响。
• 贵金属走势分化：COMEX黄金期货下跌0.64%至1736.5美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.19%至25.475美元/盎司，金价受美债收益率攀升压制。
• 伦敦基本金属上涨：LME期铜、期锌、期镍、期铝、期锡、期铅均上涨，其中铜涨2.03%，镍涨1.29%，显示市场对工业需求的乐观预期。

关键信息分析

1. 能源板块

• 原油：美国EIA原油库存连续第三周下降，推动油价上涨至3月中旬以来最高水平。IEA上调需求预期，呼吁OPEC增产，市场看涨情绪浓厚。
• 操作建议：短线偏多，关注库存变化及疫情发展。
• 风险提示：疫情出现拐点可能影响需求恢复速度。

2. 有色金属板块

铜

• 市场背景：美国3月CPI超预期上涨，叠加智利边境关闭导致供应不确定性，推动铜价震荡偏强。
• 供需分析：全球库存小幅走高，但国内社会库存去库，铜加工订单整体向好，电力消费逐步回升。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情恶化或贸易关系紧张。

铝

• 市场背景：限产传闻刺激铝价上涨，市场情绪积极。
• 供需分析：成本端稳定，供应端受进口窗口关闭影响，库存变化有限。需求端逐步复苏，但尚未出现超季节性增长。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化或供给大量投放。

镍

• 市场背景：美元指数回落，镍价止跌企稳。
• 供需分析：上游供应逐步恢复，印尼镍铁产量及出口量增加，对价格形成压力。下游不锈钢排产下降，采购意愿减弱。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转或疫苗接种延后。

锌

• 市场背景：锌价回落空间有限，市场情绪偏稳。
• 供需分析：矿端供应偏紧，加工费维持低位，冶炼厂利润受限。3月产出低于预期，4月检修企业增多，产量受限。伦锌库存连续增加，但国内库存仍处于高位。
• 操作建议：短线偏多。
• 风险提示：疫情出现拐点。

化工品板块

1. PTA

• 市场背景：供给收缩与成本支撑推动PTA价格上涨。
• 供需分析：开工率下滑至70.89%，下游询盘清淡，聚酯产销低迷。4月装置检修集中，供应及原料影响偏强。
• 操作建议：短线偏多。
• 风险提示：疫情出现拐点。

2. 乙二醇（EG）

• 市场背景：乙二醇走强，库存维持低位。
• 供需分析：4月12日华东主港库存降至50.85万吨，库存持续低位支撑价格。成本端原油强势推动期价上行。
• 操作建议：4850-5200区间短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点。

政策与宏观信息

• IMF上调欧洲2021年通胀预期：至3.1%，主要因大宗商品价格上涨，同时预测欧洲经济有望在2022年恢复至危机前水平。
• 欧洲央行观点：美国财政措施可能对欧洲GDP产生0.3%的中长期正向影响，对通胀的溢出效应为0.15%。
• 美联储褐皮书：美国经济活动加速至温和增长，就业增长回升，制造业扩张，物价和房价温和上涨。
• 中国政策动态：国务院常务会通过《市场主体登记管理条例（草案）》，为市场提供法治保障。
• 用电量数据：3月全社会用电量同比增长19.4%，1-3月累计增长21.2%，显示经济复苏迹象。

风险提示汇总

• 上行风险：疫情好转、疫苗接种延后、库存快速下降、需求超预期。
• 下行风险：疫情再度恶化、贸易关系恶化、供给大量投放、政策不确定性。

总结

本期大宗商品市场整体呈现上涨态势，尤其是原油和有色金属板块。市场对经济复苏的预期增强，推动需求回升，而供应端的不确定性则为价格提供了支撑。操作上建议关注短期走势，保持谨慎乐观态度，同时警惕疫情变化及政策波动带来的风险。