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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220113期）

一、黑色建材板块

1. 动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205小幅走低，收于689元/吨，下跌0.49%。
• 主要观点：
  • 现货价格企稳，港口发运以长协保供煤为主，市场流通资源较少，报价坚挺。
  • 下游电厂库存维持近年高位，供给端宽松。
  • 随着假期临近，工业用煤需求减弱，短期预计维持弱势震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：工业用煤需求减弱，假期影响

2. 铜

• 核心内容：沪铜主力合约2202冲高回落，最高72500元/吨，收于71440元/吨，收涨0.38%。
• 主要观点：
  • 鲍威尔听证会偏鸽言论缓解市场紧张情绪，美元指数回落，风险资产走高。
  • 上游铜矿供应有所改善，但冷料供应紧张，硫酸价格低位，炼厂生产压力仍存。
  • 下游消费平平，库存持续下降，对铜价形成支撑。
• 操作建议：观望
• 风险提示：铜矿供应变化，硫酸价格波动

3. 铝

• 核心内容：沪铝主力合约2202冲高回落，收于21375元/吨，收跌1.06%。
• 主要观点：
  • 鲍威尔听证会偏鸽言论带动市场情绪回暖，但A股氛围转悲观，拖累金属走势。
  • 能耗双控和环保督察压制电解铝复产产能，氧化铝价格企稳，成本支撑增强。
  • 欧洲能源价格回升，铝产能减产预期增强，提振铝价。
  • 春节淡季临近，下游陆续放假停工，需警惕需求走弱风险。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

4. 铅

• 核心内容：沪铅2202合约小幅走高，收于15365元/吨，收涨0.36%。
• 主要观点：
  • 原生铅开工小幅增加，再生铅环保督察结束，产量有所恢复。
  • 年关临近，部分再生铅企业计划放假，预计1月产量将下滑。
  • 下游企业进入春节前备库周期，社会库存回落支撑铅价。
  • 供需矛盾不明显，短期铅价延续震荡。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

二、能源化工板块

1. 原油

• 核心内容：上海原油继续上涨，美国商业原油库存连续七周下降。
• 主要观点：
  • EIA数据显示美国原油库存降至2018年10月以来最低，库欣地区库存下降显著。
  • 汽油和精炼油库存增加，但市场更关注原油库存下降，情绪乐观。
  • 美国原油产量下降，炼厂开工率下滑，基本面多空交织。
  • 短期内油价预计偏强运行。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：疫情好转、美伊达成协议

2. TA（精对苯二甲酸）

• 核心内容：TA冲高回落，日供需小幅累库。
• 主要观点：
  • 工厂释放部分现货，流通货源缓解，但零星买盘以硬性需求为主。
  • 基差保持稳健，现货紧张局面尚未完全改善。
  • 聚酯负荷较高，上游原油强势，TA短期跟随原油波动。
  • 加工区间修复力度大，节前供需趋弱抑制涨幅。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：疫情好转，原油上行

3. EG（乙二醇）

• 核心内容：EG小幅走强，华东主港库存小幅增加。
• 主要观点：
  • 港口库存窄幅累积，但对需求端担忧减弱。
  • 国际原油强势上冲，短期乙二醇有望转强。
  • 供需转弱预期较强，但市场情绪偏乐观。
• 操作建议：短线交易
• 风险提示：原油下跌

三、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。
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