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报告摘要

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220704期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工等主要大宗商品进行了收盘点评，整体市场情绪偏弱，多数品种维持震荡走势，部分品种因供需变化或政策影响出现小幅波动。市场参与者普遍采取观望策略，部分品种建议短线交易，需关注库存变化、政策动向及宏观经济数据。

主要观点与关键信息

<1> 黑色建材

动力煤：
- 主力合约ZC2209高开低走，收于869.0元/吨，上涨3.58%。
- 政策端保供力度加大，煤炭产量维持高位，稳价政策对价格形成压制。
- 电厂日耗回升，下游需求有所恢复，但整体仍以宽幅震荡为主。
- 流动性不足，市场观望情绪浓厚。
操作建议：观望
风险提示：无明确风险提示，但需关注政策变化及需求恢复情况。

<2> 有色金属

铜：
- 沪铜2208低开震荡，收于60660元/吨，下跌1.57%。
- 美国PCE物价指数高于预期，市场对经济衰退担忧加剧，打压铜价。
- 海外矿企和国内冶炼厂加工费维持在75美元/吨，供应未出现边际紧张。
- 上期所铜库存连续五周上升，但总体仍处于低位，对铜价有一定支撑。
操作建议：观望
风险提示：无明确风险提示，但需关注宏观政策及库存变化。
铝：
- 沪铝2208小幅走强，收于18980元/吨，上涨0.42%。
- 铝锭社库持续去化，沪伦两市库存处于低位，对铝价形成支撑。
- 国内电解铝供应继续增加，但下游需求仍处弱势，受地产拖累。
- 传统淡季将至，消费恢复有限，需关注政策刺激力度。
操作建议：观望
风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格造成压力。
铅：
- 沪铅2208小幅震荡，收于15090元/吨，上涨0.03%。
- 供应端扰动明显，湖南、云南、安徽等地炼厂持续减产。
- 再生铅产量下滑，原料价格高位抑制生产意愿。
- 需求进入淡季，但有旺季预期，终端消费或改善。
- 社库未明显去化，对铅价有一定支撑。
操作建议：观望
风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

<3> 能源化工

橡胶：
- RU2209震荡上涨，收于13080元/吨，上涨1.24%。
- 供应端季节性放量预期增强，但需求端仍偏弱。
- 国内刺激政策或带动车市回暖，需求有望回升。
- 市场预期橡胶将呈现底部震荡回升走势。
操作建议：谨慎偏多
风险提示：需求表现不及预期可能影响走势。
纸浆：
- SP220继续下跌，收于6706元/吨，下跌1.56%。
- 供应端扰动持续，国际主流浆厂7月暂无对中国供应。
- 新一轮报价上调为纸浆提供一定支撑，但需求疲弱压制价格。
- 市场多空博弈，期价上涨压力较大，预计继续宽幅震荡。
操作建议：观望
风险提示：供应端变化可能影响价格走势。
原油：
- SC原油主力合约低开高走，收涨1.63%，报收716.9元。
- OPEC+6月产量低于目标，减产执行率升至253%，供应偏紧。
- 利比亚、尼日利亚等主要产油国产量下降，挪威可能因罢工减产。
- 美元指数走强，但原油对美元敏感度较低，价格受供应端影响较大。
操作建议：建议观望或短线为主，注意风险
风险提示：OPEC+减产执行及地缘政治风险
PTA：
- PTA跟随原油波动，加工费维持低位，开工负荷提升至77.95%。
- 下游聚酯负荷下滑，市场传闻大厂联合减产，供需偏紧。
- 成本支撑较强，但需求端疲软，预计继续跟随原油走势。
操作建议：短线交易
风险提示：聚酯减产预期可能影响供需平衡
MEG：
- EG走势偏弱，创近期新低。
- 供应端缩量明显，7月开工负荷维持在50%偏下，产量预计108万吨。
- 需求端降负预期仍在，但幅度有限，聚酯负荷在82-83%之间。
- 港口库存处于高位，压制期价，但低估值形成一定支撑。
操作建议：短线交易，注意风险
风险提示：库存高位可能延缓价格反弹

总结

整体来看，本期大宗商品市场受宏观悲观情绪影响较大，多数品种呈现震荡走势。黑色建材受政策与需求恢复影响，短期震荡；有色金属在供应相对稳定与库存低位支撑下表现分化，铜、铝、铅均建议观望；能源化工板块中，原油因OPEC+减产及地缘因素走强，橡胶有回升预期，而PTA和MEG则受供需关系影响，维持弱势波动，建议短线交易。投资者应密切关注政策动向、库存变化及宏观经济数据，合理控制风险。

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