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业绩高增长符合预期，期待需求进一步复苏

核心内容

公司2022年业绩表现良好，预计实现归母净利润2.45-2.65亿元，同比增长45.4%-57.2%；归母扣非净利润2.12-2.32亿元，同比增长39.7%-52.8%。这一业绩增长主要得益于公司在2022年通过提质增效、产品性能提升和精细化管理，有效控制了成本并增强了市场竞争力。

2023年，随着疫情政策放松、经济活力增强、企业中长期贷款增加以及工业去库存接近尾声、补库存即将开始，公司对机床市场需求回暖充满信心，预计公司业绩将实现稳定增长。

主要观点

1. 产能释放与交付能力提升

公司IPO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”已于2022年7月投产，总投资5.7亿元，建设周期为1年。该项目预计在2024年全面达产，每年新增数控机床产能2000台，包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等。产能释放将有效缓解此前因装配面积不足导致的产能瓶颈，提升订单承接与交付能力，从而支撑业绩增长。

2. 国产替代趋势明显

中国是全球最大的机床消费市场，2021年消费额达238.9亿美元，占全球33.6%。但高端数控机床进口依赖度较高，2021年进口额达74.6亿美元，同比增长25.4%，进口依赖度达31.2%。公司作为国内数控机床领军企业，产品定位中高端，凭借性价比和服务优势，有望在高端市场推动国产替代进程。

3. 盈利预测与投资建议

公司预计2022-2024年归母净利润分别为2.6亿、3.3亿、4.1亿元，未来三年复合增长率为34.4%。基于此，分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力和投资价值。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

财务分析指标

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 核心零部件进口依赖风险
• 技术落后风险

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司业绩增长符合预期，且未来三年盈利增长稳定，具有较高的成长性和投资价值。随着产能释放和市场需求回暖，公司有望在中高端数控机床领域持续受益，推动国产替代进程。

相关研究

• 纽威数控（688697）：利润持续高增长，扩充产能打开成长空间（2022-10-24）

总结

公司2022年业绩高增长主要得益于提质增效和精细化管理，2023年市场需求有望进一步复苏。产能释放将提升交付能力，支撑业绩增长。公司作为中高端数控机床领军企业，具备推动国产替代的潜力。分析师维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润复合增长率为34.4%。尽管存在宏观经济波动、零部件进口依赖和技术落后等风险，但公司整体发展态势良好，具有较强的投资吸引力。