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报告摘要

纽威数控（688697）公司点评总结

核心内容

纽威数控（688697）是一家专注于中高档数控机床研发与生产的公司，其2021年度业绩表现亮眼，归母净利润预计为1.66~1.78亿元，同比增长59.62%~71.16%。公司业绩增长主要受益于我国机床行业在2021年的高景气，市场需求旺盛，订单充足，产能利用率高，部分订单已安排至2022年一季度。

2021年第四季度，公司实现归母净利润0.51~0.63亿元，环比增长10.87%~36.96%，显示公司业绩在四季度持续向好。

主要观点

市场需求与订单情况：2021年公司受益于全球疫情后我国率先恢复，叠加机床进口替代和国家产业政策支持，市场需求旺盛，公司订单充足，产能利用率高。
高效的综合服务与营销网络：公司长期致力于中高档数控机床的研发和销售，产品线丰富，拥有200多种型号机床产品。公司通过自主搭建CRM系统和强大的销售服务团队，为客户提供高效的售前售后服务，增强了市场竞争力。
募投项目投产：公司上市募集的“三期中高端数控机床产业化项目”预计2022年6月投产，新增2000台/年的产能，将有助于公司业绩持续增长，释放产能潜力。
盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为1.71亿元、2.11亿元和2.55亿元，同比分别增长64.42%、23.46%和20.70%。对应的EPS分别为0.52元、0.65元和0.78元，PE分别为30.07倍、24.36倍和20.18倍。
财务表现：2021年营业收入预计增长49.90%至17.46亿元，净利润率从8.9%提升至9.8%。公司资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，财务状况逐步改善。

关键信息

产品与服务：公司拥有200多种型号机床产品，能够快速响应客户需求，提供全面的售前售后服务。
募投项目：三期中高端数控机床产业化项目预计2022年6月投产，新增2000台/年的产能。
财务预测：
- 2021年营业收入：17.46亿元，同比增长49.90%
- 2021年归母净利润：1.71亿元，同比增长64.42%
- 2022年营业收入：21.06亿元，同比增长20.66%
- 2022年归母净利润：2.11亿元，同比增长23.46%
- 2023年营业收入：24.67亿元，同比增长17.14%
- 2023年归母净利润：2.55亿元，同比增长20.70%
估值与评级：公司当前股价为15.74元，首次覆盖给予“买入”评级，认为其未来6个月股价涨幅有望超越市场基准15%以上。

风险提示

下游需求不及预期
业务拓展不及预期
行业竞争加剧

财务摘要

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	97.0	116.5	174.6	210.6	246.7
归母净利润（亿元）	6.2	10.4	17.1	21.1	25.5
每股收益（元）	0.25	0.42	0.52	0.65	0.78
市盈率（倍）	0.00	30.07	24.36	20.18

财务与估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	25.1%	24.1%	24.2%	24.4%
净利润率	8.9%	9.8%	10.0%	10.3%
资产负债率	70.9%	54.4%	51.8%	49.6%
流动比率	1.17	1.56	1.61	1.72
速动比率	0.63	1.06	1.10	1.19
P/E（倍）	0.00	30.07	24.36	20.18
P/B（倍）	0.00	3.98	3.42	2.92
P/S（倍）	3.31	2.95	2.44	2.08