20210411-太平洋-太平洋钢铁周报_碳中和__+_制造业崛起_板材企业盈利将长期维持高位_积极配置钢铁股_52页_4mb

太平洋钢铁周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年4月钢铁行业的情况，重点围绕普钢和特钢板块，探讨了行业供需变化、价格走势、企业盈利情况以及投资建议。整体来看，钢铁行业在“碳中和”与“制造业崛起”的背景下，盈利持续走强，市场情绪向好，板块表现亮眼。

主要观点

1. 钢材市场走势

• 库存：本周钢材总库存环比下降170万吨，降幅扩大。建筑钢日均成交量为25.75万吨，环比下降2万吨。热轧、冷轧库存去化优于季节性，螺纹库存压力较大，尤其是杭州库存高达114万吨，处于历史高位。
• 产量：五大品种产量微增6万吨，高炉开工率变化不大，但电炉开工率提升，短流程开工率已达73.2%，提产空间有限。
• 价格：钢材价格整体突破5000元大关，冷轧价格创2009年以来新高。部分钢厂上调5月份订货价，但市场担忧钢价上涨对下游利润造成挤压，近期情绪有所回落。
• PPI数据：3月份黑色金属冶炼加工业价格同比上涨21.5%，而下游行业如通用设备、汽车、铁路等价格同比变动较小或为负，价格剪刀差可能对下游制造业利润造成一定影响。

2. 下游需求情况

• 地产：3月全国300个城市土地成交面积环比增长59%，同比增加31%。
• 挖掘机：2月产量同比大幅增长157.3%，累计同比上升113%。
• 空调：2月产量同比上升5.8%，环比上升21.5%。
• 汽车销量：2月销量同比下降41.9%，显示市场需求波动。
• 船舶订单：12月累计新接订单量同比略有下降。

3. 区域价差与利润

• 价差：冷热价差扩大130元，至520元，反映冷系下游接受度好转；中厚板与热轧价差扩大220元，至110元，热轧相对估值压力缓解。
• 区域倒挂：南方钢价普遍低于北方，主要因钢厂优先直供终端，导致北方流通资源减少，价格高于南方。
• 利润：钢厂利润整体扩大，如鞍钢股份、太钢不锈、重庆钢铁等一季度利润大幅增长，显示行业高景气度。

4. 钢铁板块投资建议

• 普钢：建议关注板材企业，因其成本占比低，抗风险能力强，受益于制造业崛起和“碳中和”政策。重点推荐：新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、甬金股份、柳钢股份、南钢股份、马钢股份、鞍钢股份、重庆钢铁等。
• 特钢：中长期看好，受益于政策支持和进口替代。重点推荐：中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）、ST抚钢、钢研高纳等。
• 永兴材料：受益于特斯拉铁锂电池应用，有望获得估值提升，预计市值可达380亿以上。

关键信息

钢材价格

• 螺纹：4月9日价格为5090元/吨，周环比+80元，月环比+390元，年同比+1630元。
• 热轧：4月9日价格为5500元/吨，周环比-20元，月环比+640元，年同比+2220元。
• 冷轧：4月9日价格为6020元/吨，周环比+110元，月环比+110元，年同比+2340元。
• 中厚板：4月9日价格为5610元/吨，周环比+200元，月环比+620元，年同比+2020元。

钢材库存

• 社会库存：4月9日为1884万吨，周环比-87万吨，月环比-349万吨，年同比-464万吨。
• 钢厂库存：4月9日为742万吨，周环比-83万吨，月环比-226万吨，年同比-279万吨。
• 总库存：4月9日为2626万吨，周环比-170万吨，月环比-575万吨，年同比-743万吨。

原材料价格与库存

• 废钢：4月9日张家港普通废钢价格为3000元/吨，周环比+40元，月环比+20元，年同比+980万吨。
• 铁矿石：普氏指数4月7日为172.9，港口Pb粉价格为1128元/吨，卡粉价格为1338元/吨，西澳至中国运费为10.5元/吨，巴西至中国运费为22.3元/吨。
• 焦炭：4月9日日照港准一级焦炭价格为2150元/吨，周环比不变，月环比-550元，年同比+350元。
• 焦煤：4月8日焦煤普氏指数为216.00，柳林主焦煤出厂价为1450元/吨，周环比-115元，月环比-50元，年同比-20元。

风险提示

• 政策风险：需关注“碳中和”政策对产能和产量的影响。
• 市场波动：钢材价格波动可能对下游制造业利润产生压力。
• 原材料波动：废钢、铁矿石、焦炭等原材料价格波动可能影响钢厂利润。
• 需求变化：下游行业需求波动可能影响钢材消费量。

总结

整体来看，钢铁行业在“碳中和”和制造业崛起的双重推动下，盈利持续走高，板块表现强劲。普钢与特钢均展现出良好的增长潜力，建议投资者关注具有高盈利能力和抗风险能力的板材企业及特钢龙头。同时，需关注政策变化和原材料价格波动对行业的影响。