碳中和系列研究二：碳中和使得能源投资逐渐转化为制造业投资

碳中和使得能源投资逐渐转化为制造业投资

核心内容概述

碳中和背景下，能源投资正逐步从传统资源型产业向制造业转型。新能源产业的发展不再依赖自然资源的分布，而是依赖制造业的技术水平与创新能力。中国凭借较强的人口质量红利和制造业基础，具备在新能源领域实现发展与治理同步的条件。

主要观点

• 新能源行业的本质：新能源行业是技术密集型和知识密集型产业，其发展主要依赖制造业技术水平而非自然资源。
• 传统能源行业的特点：传统能源行业高度依赖资源禀赋，如俄罗斯、巴西、中东等国家因丰富的自然资源在传统能源领域占据优势。
• 中国的人口质量红利：中国通过加强基础教育、职业教育、推进新型城镇化建设等政策，持续提升人口素质与技能，为新能源发展奠定基础。
• 发达国家“先发展后治理”模式：由于认识不足和治理成本高，发达国家曾采取先发展经济后治理环境的路径，但这一模式在当前已不再适用。
• 中国具备同步发展的条件：中国在认识层面已吸取发达国家经验，在治理层面利用制度优势和环保技术进步降低成本，具备同步发展的条件。
• 碳中和对制造业的推动：碳中和将推动制造业转型升级，尤其是新能源、储能、智能电网等领域的技术突破与投资增长。

关键信息

传统能源行业依赖资源禀赋

• 俄罗斯：主要出口原油、天然气、铁类金属等，占总出口的61%。
• 巴西：以铁矿石和农产品为主，2020年铁矿石产量占全球16.7%。
• 中东国家：石油产量占全球30%，具有较强的议价能力。

新能源行业依赖制造业

• 新能源的优势：可再生、分布广泛、无碳排放。
• 新能源的挑战：能源密度低、供应波动，需解决储能问题。
• 技术突破方向：风电整机、光伏板、新能源电池制造等技术的突破是推动新能源发展的关键。

中国的人口质量红利优势

• 教育发展：2018年高等教育毕业生人数达1226万，较2004年增长301%。
• 科研人才增长：高校研究与发展人员从2004年的24万增长至2018年的44.5万。
• 政策支持：加强基础教育、职业教育、推进新型城镇化建设，提高高素质劳动力配置效率。

中国发展与治理同步的条件

• 认识层面：吸取发达国家教训，提前预防污染，将环保理念融入发展进程。
• 成本层面：制度优势和环保技术发展降低了治理成本，提高环保设施与节能生产模式的经济可行性。
• 政策导向：自1983年起，中国将环保确立为基本国策，近年来多次强调碳达峰、碳中和目标。

碳中和对制造业的影响

• 推动产业升级：新能源、储能、智能电网、新材料等成为全球竞争焦点。
• 技术短板：我国在半导体等基础技术方面仍需加强。
• 政策支持：十四五规划提出提升基础研究经费占比至8%以上，以增强创新能力。

风险提示

• 新能源技术进步与盈利改善可能迟缓。
• 政策实施效果可能不及预期。

分析师信息

• 李超：执业证书编号S1230520030002，邮箱lichao1@stocke.com.cn
• 孙欧：执业证书编号S1230520070006，邮箱sunou@stocke.com.cn

相关报告与图表

• 图表目录：
  • 图1：世界煤炭、石油、天然气资源分布图
  • 图2：2015-2019年我国各类能源消费占比
  • 图3：一次能源与二次能源
  • 图4：俄罗斯以能源品出口为主
  • 图5：2020年巴西铁矿石产量占比
  • 图6：中东是重要石油产出区
  • 图7：中国研究生和普通高校毕业生人数增加
  • 图8：中国科研型人才总量逐渐走高
  • 图9：中国提高人口质量红利的核心政策梳理
  • 图10：倒U形的环境库兹涅茨曲线
  • 图11：发达国家重大污染事件推动环保立法
  • 图12：中国环保政策不断完善

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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