20221113-华安期货-饲料养殖周报_基层惜售挺价_玉米偏强_9页_598kb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本周饲料养殖周报主要分析了大豆、玉米、鸡蛋和生猪等农产品的市场走势及投资策略，结合美国农业部（USDA）的出口数据、库存情况、基差变化及波动率等信息，对国内农产品市场进行了综合研判。

主要观点与市场分析

1. 豆粕市场

• 供需情况：国内豆粕库存持续下降，供需偏紧，基差偏强运行。
• 价格影响因素：美国大豆到港暂未改善，国内库存低支撑基差，但后期到港在即，需警惕价格回落。
• 投资建议：建议卖出虚值豆粕看涨期权，以对冲价格上涨风险。

2. 玉米市场

• 市场动态：国内玉米新作逐渐上市，养殖业出栏增加导致玉米饲料需求减弱，但市场抢购优质粮、成本高位支撑价格。
• 全球影响：俄乌冲突及密西西比河干旱影响全球玉米供应，支撑国内玉米价格。
• 投资建议：建议持有玉米看涨期权，关注玉米期价偏强震荡走势。

3. 鸡蛋市场

• 供需情况：鸡蛋供应水平偏低，但蔬菜和猪肉价格回落压制消费。
• 价格走势：期价短期高位震荡，预期基差走弱。
• 投资建议：建议JD2301合约逢高布空，防范价格回调风险。

4. 生猪市场

• 价格与利润：猪价处于历史较高水平，已突破一级预警，政策调控密集，下游需求疲软。
• 市场情绪：部分大集团限制育肥猪出售，中小养殖户认价出货，压制期价。
• 投资建议：关注政策调控及消费情况，期价偏弱运行。

关键信息汇总

行业资讯

1. 美国大豆出口：11月3日当周净销售79.48万吨，其中向中国大陆出口92.71万吨，2023/24年度出口销售为0吨。
2. 大豆收割进度：截至11月6日，美国大豆收割率为94%，高于前一周。
3. 大豆压榨利润：周环比下降6.19%，但同比上升36.97%，当前压榨利润为5.15美元/蒲式耳。
4. 玉米出口数据：美国2022/23年度玉米净销售26.5万吨，出口量25.9万吨，同比大幅下降。
5. 种植结构调整：USDA预计2023/24年度美国农户将扩大玉米和小麦种植面积，减少大豆种植。
6. 国内秋粮收获：全国秋粮已收获12.37亿亩，完成94.7%，丰收在望。

库存情况

• 豆粕库存：全国豆粕库存持续下降，11月11日为18.91万吨，较上周减少16.81%。
• 玉米库存：北方四港玉米库存周比减少1.6万吨，广东港内贸玉米库存周比增加5.5万吨，整体库存逐渐走低。

基差分析

• 豆粕基差：11月11日江苏地区基差为M2301+1300元/吨，12月基差为M2301+750元/吨，支撑期价。
• 玉米基差：截至11月10日，玉米基差为-30元/吨，周比走强14.29元/吨。
• 鸡蛋基差：鸡蛋基差为531元/500公斤，周比走弱456元/500公斤，因替代品价格回落影响消费。

波动率分析

• 豆粕波动率：1M历史波动率为20.01%，隐含波动率为25.97%，建议卖出虚值看涨期权。
• 玉米波动率：1M历史波动率为9.13%，隐含波动率为12.08%，波动率维持低位，建议持有看涨期权。

生产利润

• 豆粕利润：大豆盘面榨利走强，现货榨利上涨，但高基差影响。
• 玉米淀粉利润：产区企业利润整体上涨，但受疫情影响，市场供过于求，盈利增长有限。
• 禽类养殖利润：蛋鸡和肉鸡养殖利润分别减少0.33元/只和0.41元/羽。
• 生猪养殖利润：自繁养殖利润下降至1028.37元/头，外购仔猪养殖利润下降至866.23元/头，主要受饲料成本上涨影响。

下周关注重点

1. 玉米售粮进度
2. 口罩事件对市场的影响
3. 南美天气变化
4. 美豆出口销售进度

投资策略建议

• 豆粕：建议卖出虚值看涨期权，对冲价格上涨风险。
• 玉米：建议持有看涨期权，关注市场偏强震荡走势。
• 鸡蛋：建议JD2301合约逢高布空，防范价格回调。
• 生猪：关注政策调控及消费情况，期价偏弱运行。

免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

编制信息

• 分析师：李伟（农产品首席分析师）、张贺泉（农产品分析师）、黄胜捷（助理分析师）
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  • 网址：www.haqh.com
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