20220520-华安期货-饲料养殖周报_供应充足_豆粕上行空间有限_9页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现高位震荡走势，主要受供应充足、成本上涨及政策影响。各主要品种如豆粕、玉米、鸡蛋和生猪均表现出不同的市场动态，投资者需关注供需变化、政策动向及市场情绪。

主要观点

豆粕

• 供应情况：4月大豆进口到港807万吨，后期到港加速，库存处于累库阶段，供应转为宽松。
• 价格走势：受大豆供应充足及进口大豆抛储影响，豆粕供应改善，基差走弱，呈现高位震荡。
• 投资建议：上方空间有限，可尝试牛市价差策略。

玉米

• 供应情况：国内玉米主产区售粮进度达95%，市场有惜售情绪，贸易和农资成本高企支撑价格。
• 价格走势：短期下游需求疲软限制价格上浮空间，预计期价仍将在高位震荡。
• 投资建议：建议考虑C2209合约逢低买入，同时买入看跌期权对冲风险；波动率处于低位，可继续参与牛市价差策略。

鸡蛋

• 市场动态：鸡蛋市场多空交织，蛋鸡补栏量增加，天气升温提升产蛋率，但受疫情影响市场需求平淡。
• 价格走势：预计下周蛋价继续高位震荡，关注饲料成本变化、疫情和节日效应。
• 投资建议：建议考虑JD2209合约逢高布空。

生猪

• 市场动态：猪粮比环比上升，养殖利润改善，养殖户挺价意愿高，二次育肥猪再度兴起。
• 价格走势：三季度消费旺季将带来供应增加，国储第八次收储提振养殖户信心，短线生猪期货偏强。
• 投资建议：养殖企业可逢高介入套保。

关键信息

行业资讯

1. 美国大豆出口：5月12日当周，美国大豆出口销售净增75.27万吨，出口装船量23.08万吨至中国大陆。
2. 美国豆粕出口：豆粕出口销售净增29.31万吨，但出口装船量下降19%。
3. 中储粮拍卖：5月19日定向拍卖稻谷201万吨，成交率100%，东北底价提价至1600元/吨。
4. 巴西大豆出口：预估5月出口量达1148.3万吨，高于此前估计，但仍低于去年同期。
5. 美国玉米出口：5月12日当周玉米出口净销售10238万吨，较之前一周大幅回升，但装船量减少8%。
6. 全球玉米产量：国际谷物理事会将2022/23年度全球玉米产量预估下调1300万吨至11.84亿吨。
7. 中央储备冻猪肉收储：第八批收储计划4万吨，实际成交300吨，流标率高达99.25%。

库存情况

• 大豆港口库存：截至5月13日，全国港口大豆库存为534.9万吨，较上周增加4.6%。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存为58.5万吨，较上周增加1.6%。
• 玉米库存：北方四港玉米库存减少1吨，广东港口内贸玉米库存增加5.09%。

基差分析

• 豆粕基差：现货压力较大，基差偏弱。
• 玉米基差：短期需求疲软，基差有走弱预期。
• 鸡蛋基差：现货价和期货价走高，基差震荡走弱。

波动率分析

• 豆粕波动率：主力09合约1M历史波动率为20.7%，隐含波动率为23.3%，处于偏低水平。
• 玉米波动率：主力09合约1M历史波动率为11.4%，隐含波动率为13.5%，波动率继续处于低位。

生产利润

• 大豆压榨利润：巴西大豆6月盘面榨利为-315元/吨，现货榨利为-182元/吨，表现较差。
• 玉米淀粉-玉米价差：本周走强，玉米淀粉生产利润有所上升。
• 蛋鸡、肉鸡养殖利润：均在盈亏平衡线以上，但受饲料价格上涨影响略有回调。
• 生猪养殖利润：猪粮比环比上升，养殖利润继续改善，养殖户挺价意愿高。

投资策略建议汇总

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编制信息

• 分析师：李伟（农产品分析师）
• 编号：F0283072/Z0010384
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