20220527-华安期货-饲料养殖周报_供需收紧_支撑玉米高位_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本报告为2022年5月27日编制的饲料与养殖行业周报，重点分析了玉米、豆粕、鸡蛋及生猪等主要品种的市场走势、供需变化及投资策略建议。

主要观点

1. 豆粕

• 供需情况：4月大豆进口到港807万吨，后期到港加速，库存处于累库阶段，供应改善。
• 价格走势：受供应充足和进口大豆抛储影响，豆粕供应增加，基差走弱，价格高位震荡。
• 投资建议：上方空间有限，可尝试牛市价差策略。

2. 玉米

• 供需预期：中国农业农村部预测供需预期收紧，高成本和市场惜售情绪支撑价格。
• 价格走势：近期玉米现价和期价均下滑，但基差震荡走强，市场长期看涨情绪浓厚。
• 投资建议：建议考虑C2209合约逢低买入，同时买入看跌期权对冲风险；波动率处于低位，可继续参与牛市价差策略。

3. 鸡蛋

• 供需情况：蛋鸡补栏量增加，产蛋率提高，供应预期增加；梅雨季节不利存储，蔬菜稳产保供利空需求。
• 价格走势：预计下周蛋价回调，但回调空间有限。
• 投资建议：建议考虑JD2209合约逢高布空。

4. 生猪

• 供需情况：猪粮比环比上升，养殖利润改善，养殖户挺价意愿增强；二次育肥猪再度兴起，三季度消费旺季供应将增加。
• 价格走势：短线生猪期货偏强，养殖企业可逢高介入套保。
• 市场动态：国储第八次收储提振养殖户信心，广东禁调政策影响减弱。

关键信息

1. 国际动态

• 美国玉米出口：5月19日当周，美国玉米出口销售净增21万吨，远低于预期；出口装船量182.11万吨，较前一周增加34%，其中对中国出口79.3万吨。
• 美国大豆出口：5月19日当周，美国大豆出口装船53.95万吨，较前一周下降44%；出口销售净增15.16万吨，创市场年度低点。
• 阿根廷大豆销售：阿根廷农户预售大豆步伐落后，2021/22年度预售1,597万吨，低于去年同期1,945万吨，农户不愿出售大豆以应对比索贬值。

2. 国内库存情况

• 大豆港口库存：截至5月20日，全国港口大豆库存为581.38万吨，较上周增加8%。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存为73.05万吨，较上周增加24.8%，已超过去年同期水平。
• 玉米库存：北方四港玉米库存373万吨，周比增加2.47%；广东港口内贸玉米库存90.1万吨，周比增加14.78%。

3. 基差走势

• 豆粕基差：震荡走弱，受供应充足影响。
• 玉米基差：震荡走强，市场预期供需收紧，支撑价格。
• 鸡蛋基差：震荡走强，现货价格下滑，但基差走强，预计短期有走强预期。

4. 波动率分析

• 豆粕波动率：1M历史波动率为21.5%，较上周上涨0.8个百分点，隐含波动率23.55%，处于偏低水平。
• 玉米波动率：1M历史波动率为10.4%，较上周下降1个百分点，隐含波动率12.77%，维持低位水平。

5. 生产利润

• 大豆压榨利润：巴西大豆7月盘面榨利为-324元/吨，现货榨利为-256元/吨，表现较差。
• 玉米淀粉-玉米价差：当前价差在合理区间走强，玉米淀粉生产利润有所上升。
• 蛋鸡与肉鸡养殖利润：两者均在盈亏平衡线以上，蛋鸡利润上升，肉鸡利润继续回落。

投资策略建议

行业风险提示

• 政策风险：关注国内抛储政策、国际粮食保护政策及进口情况对市场的影响。
• 天气风险：巴西中部干燥不利玉米灌浆，美国主产区气温偏高可能影响作物生长。
• 市场情绪：鸡蛋市场受梅雨季节和蔬菜价格回落影响，拿货意愿减弱。
• 汇率风险：阿根廷比索贬值，农户更倾向于持有大豆作为硬通货。

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• 分析师：李伟
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