20220918-华安期货-饲料养殖周报_台风导致产区暴雨_利好玉米_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖市场受天气、供需、库存及政策等多重因素影响，整体呈现震荡走势。豆粕、玉米、鸡蛋及生猪等品种均出现不同程度的价格波动，市场情绪在天气炒作与节日备货之间摇摆。

主要观点

豆粕

• 市场情况：市场对未来两月到港持悲观态度，叠加节前备货需求，豆粕提货良好，国内库存持续下滑。
• 供需关系：国内供需偏紧，基差偏强运行，预期现货偏紧将继续支撑基差。
• 投资建议：建议买入豆粕看涨期权，以应对价格上涨风险。
• 波动率：豆粕主力01合约1M历史波动率升至25.82%，场内隐含波动率23.16%，波动率水平处于历史偏高位置。

玉米

• 市场情况：受前期干旱和台风“梅花”影响，玉米预期减产，短期价格维持震荡。
• 供需关系：国内玉米新作即将上市，进口或增加（如巴西100万吨玉米协议），预计玉米期价震荡。
• 库存变化：北方四港玉米库存降至262.6万吨，低于近五年均值；广东港内贸玉米库存减少，外贸玉米库存增加。
• 波动率：玉米主力01合约1M历史波动率降至13.41%，场内隐含波动率13.56%，波动率适中，可持有看跌期权管理下跌风险。

鸡蛋

• 市场情况：中秋节后消费减少，蛋价偏弱震荡；国庆节将至，预计提振消费。
• 供需关系：饲料成本支撑蛋价，终端市场走货情况将影响上涨幅度。
• 投资建议：建议JD2301合约逢低买入，关注节后需求变化。

生猪

• 市场情况：节后消费偏弱，屠企压价收货，但季节性旺季支撑价格。
• 供需关系：中大猪偏紧，养殖端出栏压力不大，散户灵活出栏，二次育肥介入，供需博弈明显。
• 投资建议：短期价格震荡，建议持回调做多思路，关注国庆备货提振。

关键信息

行业资讯

1. 美国大豆：优良率56%，结荚率97%，落叶率22%，较预期偏弱。
2. 美国大豆出口：当周出口检验量329,225吨，对中国出口量占44.4%，累计出口量同比上升。
3. 美国玉米出口：当周净销售量58.3万吨，累计出口量同比下降49.9%。
4. 乌克兰玉米产量：预计降至3024万吨，较2021年减少近1200万吨，但略高于五年均值。
5. 全球玉米预期减产：受不良天气影响，全球玉米预期减产，但乌克兰粮贸恢复可能增加供应。

库存情况

• 豆粕库存：截至9月16日，豆粕库存51.16万吨，较上周减少23.11%，支撑基差偏强。
• 玉米库存：北方四港库存262.6万吨，周比减少17.8万吨；广东港内贸库存减少，外贸库存增加。
• 饲料企业库存：47家规模饲料企业玉米库存32.98天，周比增加1.34%；深加工企业库存降至近四年低位。

基差走势

• 豆粕基差：9月基差M2201+850元/吨，10-11月M2301+800元/吨，12-1月M2301+350元/吨，基差偏强。
• 玉米基差：本周玉米基差走弱。
• 鸡蛋基差：本周鸡蛋基差走弱，预计国庆备货将提振基差。

波动率分析

• 豆粕：波动率走强，适合买入看涨期权。
• 玉米：波动率适中，适合持有看跌期权管理风险。

生产利润

• 大豆压榨：美湾大豆10月盘面榨利为-401元/吨，现货榨利496元/吨。
• 玉米淀粉：河北、黑龙江、吉林、山东产区利润分别上涨，库存走低，需求向好。
• 禽类养殖：蛋鸡和肉鸡养殖利润均回落，但国庆节将提振需求。
• 生猪养殖：自繁养殖利润858.29元/头，外购仔猪利润947.81元/头，小幅走弱。

下周关注重点

• 天气：种植产区天气变化，尤其是玉米主产区。
• 宏观政策：宏观货币政策动向。
• 大豆到港：大豆到港情况及对市场的影响。

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