20210226-华安期货-饲料养殖周报_缺乏指引_玉米高位震荡_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概览

本周饲料养殖周报分析了豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等主要农产品的价格走势及市场影响因素，同时涵盖了行业资讯、库存情况、基差波动、波动率变化及生产利润等方面。报告由华安期货投资咨询部编制，日期为2021年2月26日。

主要观点与关键信息

1. 豆粕市场分析

• 价格走势：豆粕价格短期随外盘震荡运行，下跌空间有限。
• 影响因素：
  • 巴西大豆收获进度缓慢，出口步伐滞后，导致全球大豆供应紧张。
  • 美豆库存处于低位，种植天气不确定性加剧价格波动。
  • 巴西大豆运费及升贴水报价快速上涨，推高进口成本。
  • 非洲猪瘟反复及水产养殖尚未启动，抑制豆粕需求。
• 投资建议：短期震荡，关注南美大豆收割及装船情况，局部油厂或因缺豆停机。

2. 玉米市场分析

• 价格走势：玉米现货价格持稳，市场走势缺乏明确指引。
• 影响因素：
  • 基层余粮不多，农户惜售情绪明显。
  • 小麦等替代品使用上升，进口谷物放量，对玉米形成利空。
  • 主产区销售进度偏快，3月后补库需求预期较强。
• 投资建议：短线2800元上下震荡，重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。

3. 鸡蛋市场分析

• 价格走势：现货蛋价持稳，市场进入传统季节性淡季。
• 影响因素：
  • 天气转暖，产蛋量增加，供应恢复。
  • 蛋鸡去产能基本到位，蛋价下方有支撑。
  • 养殖利润再度转负，可关注养殖利润反套机会。
• 投资建议：预计蛋价维持偏强走势。

4. 生猪市场分析

• 价格走势：毛猪价格继续下跌，市场进入季节性淡季。
• 影响因素：
  • 节后消费回落，养殖户出栏积极性高，中体重猪大量入市。
  • 1月以来抛售导致生猪存栏下降，利好远期猪价走势。
• 投资建议：09期货合约继续看涨，操作上偏多参与。

行业资讯

1. 生猪价格：

   • 农业部数据显示，2月第3周全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价环比下跌3.79%。
   • 商务部监测显示，2月第3周全国白条猪批发均价为44.93元/公斤。

2. 美豆出口销售：

   • USDA数据显示，2020/21年度美豆周净销售量16.79万吨，低于市场预期，累计销售5995万吨，为同期最高。
   • 2021/22年度美豆周净销售量7.08万吨，符合市场预期。

3. 巴西大豆收割：

   • AgRural数据显示，巴西20/21年度大豆收割率仅为15%，远低于去年同期的31%。
   • 巴西大豆出口量预估为500-608.3万吨，低于此前预期。

4. 运输与成本：

   • 巴西至中国的海运费增长45%，受降雨及油价上涨影响。
   • 美国部分河流因天气原因暂停运输，物流紧张。

库存情况

• 大豆：2月进口大豆预报到港640.7万吨，3月预估610万吨，4月预估760万吨。巴西装船延误，导致2、3月到港量偏低。
• 豆粕：截至2月19日，国内油厂豆粕库存69.69万吨，较上周增加3.82%，较去年同期增长101.12%。
• 玉米：广东港口内贸加进口玉米库存小幅下降，北方四港到货量低位，南北玉米价差拉大，南方港内贸玉米量处于近六年低位。

基差分析

• 豆粕：现货基差维持高位，华北、山东、江苏等地报价稳定。
• 玉米：现货价格持稳，基差在0上方窄幅波动，短线行情缺乏指引。
• 鸡蛋：现货价持稳，基差震荡，传统需求淡季下价格上涨困难。

波动率分析

• 豆粕：05合约历史波动率26.44%，较上周上升3个百分点，场内看涨期权隐含波动率高于看跌期权，未来波动率可能继续走高。
• 玉米：05合约历史波动率18.01%，场内看涨期权隐含波动率小幅上升，市场不看空05合约。

生产利润分析

• 大豆压榨：美湾大豆2月进口完税价4489元/吨，巴西大豆4410元/吨，压榨毛利分别为326元/吨和502元/吨。
• 玉米淀粉：玉米-淀粉价差保持稳定，市场对玉米需求仍显疲软。
• 蛋鸡、肉鸡：养殖利润再度转负，可关注养殖利润反套机会。
• 生猪：养殖利润下降，但远期猪价仍有支撑。

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确，但不保证信息的准确性和完整性。据此投资，风险自担，不构成个人投资建议。

编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：沈秋怡（F3037617/Z0014816）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hagh.com
  • 电话：0551-62839067