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洽洽食品（002557）2023年一季报分析总结

财报关键数据

• 2023Q1营收133.5亿元，同比-67.3%；归母净利润17.8亿元，同比-143.5%
• 销售回款166.8亿元，同比增长52.3%，优于营收增速
• 扣非归母净利润14.21亿元，同比大幅下降217.3%

分析师观点

• 业绩下滑原因：受春节错期、备货谨慎、成本压力及需求等因素综合影响，一季度业绩承压，低谷已过
• 板块布局：坚果业务在渠道补充和战略推广支持下增速明显好转；小食品类新品类渠道放量，双位数增长可期
• 成本应对：通过产品价格调整对冲成本压力，当期采取多种促销策略平滑销售节奏
• 全年展望：Q2起经营有望加速，坚果和小食品类将引领增长，全年业绩虽承压但仍在修复通道中

财务预测调整

调降2023-2025年盈利预测至EPS 2.10/2.52/2.93元（原预测2.20/2.67/3.10元），对应PE从21.2/17.1/15.0倍调整至目标价50元（对应23年25倍PE）。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 新渠道拓展进度放缓
• 成本持续上行
• 行业竞争加剧风险