20240426-华创证券-洽洽食品-002557.SZ-2023年报点评_盈利修复在途_提高分红回报_6页_659kb

报告摘要

洽洽食品 2023 年年报点评

总结

业绩表现：

2023 年业绩大幅下滑，总营收 680.6 亿元，同比下降 11%；净利润 80.3 亿元，下滑幅度超过 178%；Q4 营收 232.7 亿元，仍同比下降 69%，主要受到需求疲软及春节错期影响。但同期公司推出现金分红政策，10 股派 10 元，股利支付率为 63%，同比提升 11 个百分点，股息率达 29%。

成本与盈利能力：

Q4 毛利率为 29.3%，相比上年同期下降 5.29 个百分点，但环比已改善。主要原因是新采购季瓜子价格有所回落，费用率同比下降，公司积极推进精益费投，优化经营效率。净利率虽为 12.76%，但仍改善空间较大。

未来展望：

公司计划 2024 年重点推广差异化产品，并加强网点下沉和渠道拓展，预计将新增万个网点。坚果类产品表现优异，作为增长引擎，在 2024 年奏效。公司优化供应链采购与产品结构，毛利率有望回升，盈利弹性逐步释放。预测 2024-2026 年 EPS 分别为 2.10、2.47、2.84 元，PE 估值由 22 倍降至 12 倍，已至价值布局区间。