20240911-山西证券-广和通-300638.SZ-业绩有望企稳回升_发力机器人打造多元增长曲线公司研究_动态分析_14页_1mb

总结

公司业绩分析

广和通（300638SZ）为无线通信模组和解决方案提供商，业绩稳健增长。2024年上半年实现营收407.5亿元，同比增长54%，净利润33.3亿元，同比增长102%。尽管部分季度因下游需求变化出现短期波动，但整体表现坚实，主要受益于物联网和5G领域的复苏。

产品与发展

公司持续丰富产品线，聚焦物联网模组、AI技术及机器人领域。重点产品包括RedCap模组、Wi-Fi7模组及边缘AI解决方案，应用于车联网、支付设备等领域。2024H1研发投入大幅增加，并推出Fibot机器人开发平台，推动多元增长曲线，涉足智能割草机等新兴场景，预计未来市场份额将进一步提升。

市场前景与投资建议

公司被看好其在轻量化5G技术（如RedCap）和智能机器人市场的潜力。预计2024-2026年营收和利润将保持较高复合成长率，尤其在车载前装业务和AI应用领域。基于当前估值，报告首次给予“增持-B”评级，对应P/E倍数在11-12倍，处于历史低位水平。市场需求复苏是关键因素。

风险提示

主要风险包括：通信SoC方案替代无线模块、物联网下游需求不及预期、AI模组推广缓慢，以及汇率和贸易摩擦影响全球化业务。公司通过剥离亏损资产（如锐凌无线）来优化结构，优化后的风险应可控。

木质行远的不确定性和全球宏观环境也为潜在业绩带来挑战。