中国餐饮行业报告_发展快_集中度提高将孕育龙头公司_18页_657kb

中国餐饮行业报告总结

核心内容

中国餐饮行业仍处于发展初期，市场规模和集中度有较大提升空间，未来有望孕育出龙头企业。行业发展将受益于人均收入提升、城镇化率提高及生活方式转变，推动外出就餐需求增长和人均消费水平提高，预计未来整体增速在 16% - 20%。

主要观点

1. 市场增长因素

• 人均收入提升：2009年中国人均收入突破3000美元，进入享受型消费阶段，未来外出就餐需求将显著增长。
• 城镇化率提高：城市人口增加和生活方式变化促使更多人选择外出就餐，带动餐饮市场发展。
• 消费频率与水平：未来外出就餐次数增长将带来 5% 以上的市场增量，人均消费支出增速预计在 10% 以上，综合量价因素，整体增速将达 16% - 20%。
• 市场预测：到2015年，餐饮市场销售规模有望接近 4万亿，2020年突破 8万亿。

2. 行业集中度提升空间

• 当前集中度偏低：2010年餐饮百强企业收入仅占 18%，十强企业收入占 8%，远低于发达国家水平。
• 提升路径：全国化、品牌连锁化、产业化是提升集中度的主要方向。
• 未来趋势：随着经济恢复和资源整合，行业集中度有望显著提升，龙头企业增长潜力巨大。

3. 餐饮子行业分析

正餐业

• 占餐饮市场 70%，是最大子市场，未来增长潜力巨大。
• 中高端连锁餐饮增速高于行业平均，预计未来增速将超过 16% - 20%。
• 连锁化率低，未来全国化发展将带来更高增长。

速食连锁业

• 洋品牌领先：百胜（肯德基、必胜客）等西式速食品牌在市场中占据主导地位。
• 中式速食追赶：德克士、味千等国内品牌发展迅速，增速在 20% 以上，有望缩小与洋品牌的差距。
• 行业增长预期：预计未来速食连锁业仍将保持 20% 左右的增长速度。

其他餐饮

• 包括火锅、茶馆咖啡等，其中火锅连锁化率较高，但增速受限于单一增长模式。
• 餐馆酒楼连锁化率较低，未来全国化发展是主要增长方向。

关键信息

1. 增长预测

• 正餐业：预计未来增速将高于行业平均，中高端连锁餐饮增长潜力最大。
• 速食连锁业：预计未来年均增长 20% 左右，洋品牌仍占主导地位，但国内品牌追赶加速。
• 整体市场：预计未来5年增速保持在 16% 以上，2015年接近 4万亿，2020年突破 8万亿。

2. 集中度提升路径

• 全国化发展：从区域龙头向全国市场扩张。
• 品牌连锁化：提升运营效率、食品安全和品牌影响力。
• 产业化：通过中央厨房、统一培训等方式实现标准化发展。

3. 政策因素

• 银行卡费率：可能下调至 0.35% 以下，对餐饮企业净利润率提升有积极影响。
• 营业税：未来有望缓慢下调，减轻行业负担。

4. 投资建议

• 行业评级：给予“优于大市”评级，建议超配。
• 个股推荐：
  • 湘鄂情（002306.SZ）：建议“买入”，目标价 24元。
    • 公司具备全国化拓展能力，2011-2013年进入业绩释放期。
    • 估值合理，PE预计在 20-37倍 之间，未来净利润年均增速在 25%-30%。
  • 唐宫中国（1181.HK）：建议“买入”，目标价 2.0港元。
    • 虽然2011年中期受成本上升影响净利下滑，但当前估值已具吸引力。
    • 主打粤菜、海鲜，同时拓展日式料理和速食业务。

未来展望

中国餐饮行业未来发展将受益于消费结构升级、品牌连锁化和产业化进程。随着行业集中度的提升，龙头企业将获得更高增长空间。预计未来中高端连锁餐饮、中式速食品牌将成为行业增长的重要驱动力。