建筑防水材料产业报告：行业集中度加速提升_18页_1mb

建筑防水材料行业总结

核心内容

建筑防水材料主要用于形成防水层，保护建筑物免受水和湿气的侵蚀。主要产品包括防水卷材和防水涂料，下游需求集中在房地产和基础设施建设，上游原材料以沥青为主。

中国防水材料产业自80年代后快速发展，当前市场规模约1600亿元，但行业集中度仍较低，CR10不到23%。随着监管趋严、环保标准提升和房地产行业集中度提高，防水材料产业集中度正加速提升，东方雨虹作为行业龙头，市场占有率持续领先。

欧美防水材料产业已进入成熟阶段，以修缮需求为主，高分子卷材发展迅速，龙头公司市场占有率高，但国外品牌在中国市场占有率总和不超过1%。

主要观点

• 行业发展趋势：防水材料产业集中度正在提升，预计未来仍将持续加速。
• 需求结构变化：随着城镇化率提升和存量房时代到来，防水材料需求将由新建转向修缮和二次装修，2C模式将成为长期发展趋势。
• 竞争格局：国内形成“一强多优”的格局，东方雨虹为龙头，科顺股份、凯伦股份、北新建材等为领跑企业。
• 产业链地位：防水材料产业上游依赖石油化工，下游受房地产和基建影响，优秀企业逐步提升产业链话语权。

关键信息

产品结构

• 防水卷材：占防水材料总产量的63.76%，其中SBS/APP改性沥青防水卷材占比34.16%，高分子防水卷材占比12.10%。
• 防水涂料：占28.09%，以聚氨酯防水涂料为主。
• 自黏聚合物改性沥青防水卷材：占17.50%，合计占比达91.85%。

行业集中度

• CR10：不到23%，行业集中度较低。
• 东方雨虹：市场占有率约12%，直销比例达70%，为行业最高。
• 国内企业优势：国内企业反应速度快，施工服务更具针对性，高性价比形成竞争壁垒。

产业驱动因素

• 政策推动：国家加强质量监督和环保监管，淘汰非标产品和落后产能。
• 地产集中度提升：2017-2019年，前100大房地产企业销售面积和金额占比分别提升11.49和7.96个百分点。
• 优秀企业崛起：东方雨虹等企业凭借渠道、产品、产能和服务优势，快速提升市场份额。

国际对比

• 欧美市场：以修缮为主，高分子卷材发展迅速，市场占有率高。
• 国外品牌：在中国市场占有率总和不超过1%，因水土不服难以发展。

需求结构变化

• 新建需求：现阶段仍支撑2B模式发展，未来将逐步转向2C模式。
• 存量房需求：2010年后二次装修市场迅速扩大，2019年住宅二次装修产值达6900亿元，CAGR为12.08%。
• 渗漏问题：我国建筑屋面和地下建筑渗漏比例较高，防水修缮市场空间大。

产业链地位

• 原材料：沥青类材料占成本超80%，价格波动与国际原油价格相关。
• 下游客户：地产和基建企业是主要客户，优秀企业通过提升议价能力将成本变化向下传导。

行业重点公司

风险提示

• 需求波动：房地产市场需求和基建投资增速下滑可能带来行业需求的阶段性波动。
• 政策风险：行业监管和环保政策的持续收紧可能增加企业运营成本。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上。
  • 中性：相对沪深300指数收益率介于-5%~5%之间。
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。

未来展望

随着居民消费水平提升和防水标准提高，防水材料需求将更加注重品质和品牌。国内防水材料产业集中度提升空间大，未来将逐步接近国外发达国家水平，2C模式将成长期发展方向。