宏观专题研究_行业集中度上升会提高哪些板块的利润水平__21页_1mb

报告摘要

行业集中度上升会提高哪些板块的利润水平？

核心内容

本报告探讨了行业集中度变化对利润水平的影响，通过分析2013-2017年及2016-2017年的数据，建立CR4、CR10和基尼系数等指标体系，量化测算行业集中度与利润集中度之间的关系。研究发现，集中度变化对利润具有非对称性影响，部分行业在集中度下降的同时利润上升，而另一些行业则在集中度上升的同时利润也上升，显示出不同的行业特性。

主要观点

集中度变化趋势：
- 2013-2016年，大多数行业集中度呈下降趋势。
- 2016-2017年，过半行业集中度上升，2016年成为集中度转折点。
- 2013-2017年整体集中度呈下降趋势，但2016-2017年有所回升。
集中度变化的驱动因素：
- 外部因素：供给侧改革、产业结构优化升级、消费升级。
- 内部因素：行业自身发展特点。
利润变化与集中度变化的关系：
- 行业集中度上升/下降对利润的影响并非对称。
- 2013-2017年和2016-2017年，行业集中度与利润集中度同时上升的行业有：传媒、食品饮料、家用电器、房地产。
- 集中度下降但利润上升的行业有：电子、休闲服务。
- 集中度上升但利润下降的行业有：医药生物、建筑装饰、采掘、汽车、交通运输、钢铁。
- 集中度和利润同时下降的行业有：农林牧渔、计算机、有色金属、电气设备。
行业分类与投资策略：
- 技术/制度壁垒派：如通信、医药生物、非银金融、公共事业、房地产，行业变化较慢，适合长期配置。
- 效率派：如电子、传媒、家用电器、轻工制造，需深入研究其竞争力，取得长期竞争优势后方可配置。
- 弹性派：如商业贸易、食品饮料、纺织服装、休闲服务，行业变化较快，选择需灵活应对。

关键信息

CR4与CR10指标：CR4表示前4大公司营收占比，CR10表示前10大公司营收占比。2013-2016年大多数行业集中度下降，2016-2017年过半行业集中度上升。
基尼系数：衡量行业市场份额分布的不均程度，基尼系数越大，行业集中度越高。
2013-2017年集中度上升幅度最大的前六名行业：传媒（7.2%）、机械设备（6.3%）、房地产（6.0%）、食品饮料（5.6%）、汽车（2.5%）、家用电器（2%）。
2013-2017年集中度下降幅度最大的前六名行业：国防军工（-14.7%）、化工（-12.8%）、计算机（-11.8%）、电气设备（-11.6%）、通信（-10.9%）、公共事业（-5.8%）。
2016-2017年集中度上升幅度较大的行业：食品饮料（5.3%）、交通运输（4.9%）、采掘（4.4%）、汽车（3.5%）、商业贸易（3.2%）、传媒（2.8%）、家用电器（2.4%）、钢铁（2.3%）。
2016-2017年集中度下降幅度较大的行业：农林牧渔（-5.0%）、电气设备（-4.0%）、国防军工（-3.5%）、计算机（-3.2%）、机械设备（-3.2%）、有色金属（-2.2%）。