餐饮行业跟踪报告：后疫情时代餐饮行业变化，集中度提升，结构分化-20230524-华创证券-15页_1mb

餐饮行业跟踪报告总结

核心内容

行业变化趋势

后疫情时代，餐饮行业经历了显著的变化，主要体现在以下几个方面：

• 连锁化率持续提升：餐饮行业门槛较低，且经营壁垒较低，导致供给收缩并不明显。2020-2022年末全国餐饮门店数量分别为879/863/775万家，同比分别下降12.01%、1.82%和10.2%。2023年3月，全行业门店数回升至788万家，相比2022年末净增加13万家。连锁企业加速拓店，2023年一季度餐饮全行业新开59万家门店，关闭46万家门店，净增长13万家门店。

• 头部企业扩张明显：蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、瑞幸咖啡等品牌疫情以来门店增长接近翻倍。2023年1月至4月，瑞幸、沪上阿姨、甜啦啦、古茗、蜜雪冰城新开门店均在500家以上，开店持续加速。

• 品牌加盟模式兴起：部分品牌如喜茶、海伦司、乐乐茶开放加盟，以轻资产模式下沉至三四线城市，加速扩张。

• 单品品类成为趋势：餐饮品牌趋向以单一产品为特色，如酸菜鱼、烤鱼、牛蛙、小龙虾等，走大单品+少SKU路线，提升口味成瘾性。核心单品供应链成熟推动品类连锁化，如牛蛙的绿色养殖。

• 线上渠道崛起：外卖平台和抖音、小红书等社交平台成为新渠道，线上恢复好于线下，2022年在线餐饮销售额同比增长2.9%，2023年1-2月同比增长9.2%。抖音平台通过直播卖券、达人探店等方式吸引用户到店，尤其适合快餐小吃、饮品等品类。

主要观点

• 供给收缩后复苏：2023年一季度是餐饮拓店淡季，但全行业出现连续三年供给收缩后的单季度净开店，显示出市场复苏预期。

• 资金支持与连锁发展：2021年平均单笔融资金额达到3.53亿元，一级市场资金催熟餐饮连锁，推动品牌扩张。

• 下沉市场潜力大：三线及以下城市连锁化率提升明显，成为未来扩张重点。

• 抖音成为新渠道：抖音平台生态体系逐步完善，通过LBS推送、达人探店等方式，促进快餐小吃、饮品等品类销售。

关键信息

• 连锁化率提升：2018年为12%，2022年提升至19%，其中饮品、小吃快餐、烧烤等品类增长较快。

• 品牌扩张数据：蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、瑞幸咖啡等品牌门店数增长接近翻倍。

• 抖音平台表现：快餐小吃、饮品、面包甜点等品类订单量大且增速快，达人探店视频带来GMV最多的前10个行业中有6个属于餐饮。

• 供应链与标准化：核心单品供应链成熟推动品类连锁化，如牛蛙的绿色养殖，减少备菜步骤和后厨面积，提高运营效率。

风险提示

• 食品安全风险：餐饮行业面临食品安全挑战，需加强监管和管理。

• 门店拓展不及预期：市场复苏不及预期可能影响门店增长。

• 行业竞争加剧：竞争加剧可能导致利润率下降。

• 疫情反复：疫情反复可能影响消费者行为和门店运营。

• 经济下行风险：经济下行可能影响整体消费能力和餐饮行业需求。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

相关研究报告

• 《餐饮行业跟踪报告：蜜雪冰城五问五答：聚焦常见问题，揭示“雪王”的竞争优势，帮助预判后续经营》
• 《蜜雪冰城招股书：“雪王”显影》
• 《餐饮行业深度研究报告：镜鉴日本：性价比连锁餐饮发展的启示》

团队介绍

• 组长、首席分析师：王薇娜，美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金，2016年加入华创证券研究所。

• 高级分析师：胡琼方、姚婧，分别来自清华大学、南京财经大学。

• 研究员：尚静雅、吴晓婵，分别来自意大利博科尼大学、上海财经大学。

• 助理研究员：杨澜，上海财经大学金融硕士。

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、刘懿等，联系方式详见表格。

• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、张嘉慧等，联系方式详见表格。

• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅等，联系方式详见表格。

• 广州机构销售部：段佳音、周玮、王世韬等，联系方式详见表格。

• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专等，联系方式详见表格。

投资评级体系

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避，分别对应预期未来6个月内超越基准指数20%以上、10%-20%、-10%至10%、-10%至-20%。

• 行业投资评级：推荐、中性、回避，分别对应预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过5%、变动幅度在-5%至5%、跌幅超过5%。

分析师声明

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免责声明

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