20211219-国信期货-金融周报_刺激或加码_股债逻辑尚强_31页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档为国信期货发布的《金融周报》，主要分析了2021年12月19日前一周的股票与债券市场行情，评估了市场动能，并展望了未来走势。整体来看，市场在股票和债券方面均呈现出一定的波动性，但股债逻辑依然保持强势。

主要观点

1. 行情回顾

• 上证50、沪深300：指数出现回调，但整体仍保持相对强势。
• 中证500、十年国债：中证500初现回落，而十年国债期货震荡偏强。
• 股指基差：IF、IH、IC均处于升水状态，显示市场对现货的溢价预期。

2. 行情动能分析

• 成交额：上证50成交额接近800亿，沪深300成交额达3000亿，整体成交有所回落。
• 换手率：上证50、沪深300换手率回落，而中证500换手率上升。
• 板块表现：沪深300板块中，下跌板块较多；但消费、电信、公用板块具有正ALPHA收益。
• 新增上市家数：11月上市公司比前期净增加33家，市场扩容有所延续。

3. 基本面重大事件

• 公开市场操作：保持平衡，未出现明显宽松或收紧。
• 国债收益率：11月国债Wind收益率平稳回落，显示市场对债券的需求有所增加。
• 国债期货IRR：10年期和5年期国债期货当季IRR转为平稳，市场对低利率环境的预期持续。
• 银行间回购加权利率：有所回升，显示市场流动性有所收紧。
• Shibor：短期有所回落，市场资金成本下降。
• CPI与PPI：11月CPI显著上涨至2.3%，PPI持续上涨至12.9%，显示通胀压力有所加大。
• PMI：11月PMI为50.1，非制造业PMI为52.3，经济呈现分化趋势。
• 消费者信心：持续回落，反映市场情绪偏弱。
• 货币与信贷：M1同比为3%，M2同比为8.5%，信贷扩张有所放松，显示货币政策宽松预期依然存在。
• 新增人民币贷款：11月新增人民币贷款12700亿，显示市场资金流入较多。

关键信息

股市表现

• 上证50、沪深300指数出现回调，但市场整体仍保持强势。
• 基础建设板块开始回暖，传统白马及新能源板块高位回落。
• 市场流动性宽松预期未改变，政府债券支出强调基础建设投资，货币与财政双重刺激经济。

债市表现

• 国债期货震荡偏强，低利率环境预期持续。
• 货币层面，央行快速降准，人民币升值进程受阻，显示对出口的重视。
• 随着经济压力显现，货币维持长期宽松的流动性预期，国债多单可维持轻仓。

后市展望

• 股指期货：短期震荡不改强势逻辑，市场流动性宽松预期未变。
• 国债期货：低利率环境将持续，多单维持轻仓。

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• 分析师：夏豪杰
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