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金融投资专业理财 - 石油沥青年报（2022年展望）

核心内容

本报告由瑞达期货研究院发布，旨在分析2022年石油沥青市场的发展趋势，结合2021年的市场回顾，预测2022年的价格走势和供需变化。报告指出，2022年沥青期价预计将呈现宽幅震荡走势，波动中枢上行，预计上海沥青期价将处于2500-4000元/吨区间运行。

主要观点

• 2021年市场回顾：上海沥青期货价格呈现先扬后抑的宽幅震荡走势，主要受原油价格波动、疫情反复、政策调整及需求变化影响。
• 2022年供需展望：国内沥青产能继续增长，新增产能包括广东揭阳石化和海南炼化，预计产量将有所提升；装置开工率维持偏低水平，库存去化有助于行业利润修复。
• 下游需求：在稳增长政策和宽财政支持下，专项债发行支撑基建投资修复，交通固定资产投资有望增长。
• 成本推动：上游原油价格预计呈宽幅震荡走势，波动中枢上移，将带动沥青成本上升。
• 价格预测：综合供需和成本因素，预计2022年上海沥青期价将处于2500-4000元/吨区间。

关键信息

一、2021年沥青市场行情回顾

• 价格走势：上海沥青期货价格呈现震荡走势，上半年上涨，下半年回落。
• 影响因素：
  • OPEC+减产及沙特额外减产推动原油价格上涨。
  • 疫情反复及避险情绪影响原油需求预期。
  • 稀释沥青消费税政策对期价产生短期支撑。
• 价格高点：3月触及3370元/吨，6月达到3500元/吨。
• 价格低点：12月最低触及2778元/吨，随后回升至3000元/吨以上。

二、2022年沥青市场分析

1. 国内沥青供应情况

• 产量数据：2021年1-11月沥青累计产量为5247.3万吨，同比减少8.1%。
• 产能增长：2021年国内沥青产能达7235万吨，同比增长3.3%。
• 2022年新增产能：广东揭阳石化和海南炼化计划投产，新增产能200万吨和100万吨，预计供应将增长。

2. 国内主要炼厂装置开工

• 开工率：截至12月中旬，综合开工率为33.7%，较去年同期下降9个百分点。
• 区域差异：华东地区开工率较高（38.2%），而西北、东北地区开工率较低（21.9%、21.1%）。
• 趋势预测：2022年开工率预计处于30%-52%区间。

3. 沥青进出口情况

• 进口量：2021年1-10月沥青进口量为282.69万吨，同比下降30.7%。
• 出口量：出口量为45.27万吨，同比增长3%。
• 进口来源：主要来自韩国和新加坡，合计占比78.7%。
• 2022年预测：沥青进口量有望小幅增长。

4. 沥青库存状况

• 库存水平：截至12月15日当周，27家样本炼厂库存为80.06万吨，同比增加41.2%；33家样本社会库存为40.53万吨，同比下降30.1%。
• 综合库存：约120万吨，较去年同期增长5.1%，库存率35.41%，同比增加5.2个百分点。
• 趋势预测：2022年库存压力有望缓和。

5. 全国交通固定资产投资

• 投资数据：2021年1-10月全国交通固定资产投资为22517.7亿元，同比增长4.8%。
• 区域差异：东部地区小幅下降，中部地区大幅增长，西部地区稳步上升。
• 政策支持：中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资，财政部提前下达专项债额度，支撑基建投资修复。

行情展望

• 原油价格走势：预计2022年国际原油价格将呈现宽幅震荡，波动中枢上移，价格有望处于55-95美元/桶区间。
• 沥青价格走势：受成本推动和供需改善影响，预计上海沥青期价将处于2500-4000元/吨区间运行。
• 市场影响因素：全球经济复苏、政策支持、原油供需变化及疫情反复将是主要影响因素。

关键信息总结

• 供需关系：国内沥青产能增长，装置开工率偏低，库存去化利于利润修复；下游基建投资回升，供需略有改善。
• 成本影响：原油价格波动中枢上抬，推动沥青成本上升。
• 政策支持：专项债发行支撑基建投资修复，交通固定资产投资增长。
• 价格预测：上海沥青期价预计在2500-4000元/吨区间震荡。

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