20211219-广发期货-股指周报_27页_2mb

股指周报总结

核心内容

本周股指周报主要围绕期货指标、宏观经济跟踪、流动性跟踪以及观点与策略四个部分展开，旨在为投资者提供关于市场走势、经济数据和投资建议的全面分析。

主要观点

1. 期货指标

• 上周主要股指期货合约均出现下跌，其中：
  • IF主力合约下跌1.79%
  • IH主力合约下跌1.78%
  • IC主力合约下跌0.05%
• 期现价差方面：
  • IF从升水17.88点走阔至21.44点
  • IH从升水9.77点走阔至16.70点
  • IC从升水15.35点收敛至1.44点
• 跨期价差（远月-当月）：
  • IF由-45.80收敛至-18.60点
  • IH由3.60走阔至13.80点
  • IC由-321.80收敛至-271.20点
• 净持仓方面：
  • IF净持仓减少2824手
  • IH净持仓减少756手
  • IC净持仓减少274手

2. 宏观经济跟踪

• 固定资产投资：
  • 1-11月全国固定资产投资同比增长5.2%，两年平均增长3.9%
  • 房地产开发投资同比增长6.0%，两年平均增长6.4%
  • 房屋施工面积同比增长6.3%，新开工面积同比下降9.1%
  • 房屋竣工面积同比增长16.2%
  • 商品房销售面积同比增长4.8%，销售额增长8.5%
• 房地产销售与拿地：
  • 商品房销售面积与销售额保持增长，但商业营业用房销售面积下降
  • 30大中城市商品房成交面积显示市场活跃度有所回升
• 工业生产：
  • 11月制造业PMI为50.1%，重回扩张区间
  • 规模以上工业增加值同比增长3.8%，两年平均增长5.4%
  • 1-11月工业增加值同比增长10.1%，两年平均增长6.1%
• 消费市场：
  • 11月社会消费品零售总额同比增长3.9%，两年平均增长4.4%
  • 商品零售增长4.8%，餐饮收入同比下降2.7%
  • 除汽车外的消费品零售额增长5.4%
• 进出口：
  • 韩国11月出口同比增长32.1%，新出口订单指数上升
  • 我国CPI同比增长2.3%，PPI同比上涨12.9%，PPI-CPI剪刀差缩窄
• 货币与信贷：
  • 11月末M2同比增长8.5%，M1同比增长3%
  • 11月人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元
  • 住户贷款与企（事）业单位贷款均有增长

3. 流动性跟踪

• SHIBOR隔夜利率上升5.5个基点至1.8620%
• DR007加权平均利率下降1个基点至2.2964%
• 央行公开市场操作：
  • 上周进行了500亿元逆回购操作，500亿元逆回购到期，净回笼为零
• 国债与企业债收益率：
  • 国债收益率整体变化不大，长短端利差稳定
  • 企业债到期收益率变化不大，信用利差平稳
• 利率政策：
  • 11月MLF利率维持2.95%不变
  • 1年期LPR和5年期LPR均维持不变，分别为3.85%和4.65%

4. 观点与策略

• 主要观点：
  • 11月经济数据喜忧参半，生产端回暖，需求端偏弱
  • 限电限产的供给冲击减弱，制造业PMI重回景气区间
  • 中央经济工作会议强调“稳”字当头，政策调控力度加大
  • 制造业投资加快，反映产业结构转型趋势
• 策略总结：
  • 中期建议：关注IC合约，因新能源制造业有较大投资空间
  • 短期建议：关注IF合约，因年末外资流入和消费冲击可能带来支撑

关键信息

• 股指表现：上证指数上涨1.63%，深证成指和创业板下跌，沪深300指数和上证50指数跌幅较大
• 期现价差：IF、IH价差走阔，IC价差收敛
• 经济数据亮点：
  • 制造业PMI重回景气区间
  • 工业增加值两年平均增长5.4%
  • 社会消费品零售总额保持增长，但餐饮收入下降
• 政策与市场环境：
  • 央行流动性操作维持中性，净回笼为零
  • 保供稳价政策推动工业生产恢复
  • 信用利差平稳，市场情绪趋于理性

结论

本周股指周报显示，市场整体呈现震荡调整态势，但生产端数据回暖，制造业预期改善。尽管需求端表现疲弱，但政策支持和流动性宽松为市场提供支撑。建议投资者在中期内关注IC合约，把握新能源制造业的投资机会，短期内则可关注IF合约，以应对年末外资流入及消费冲击带来的市场波动。