20220702-浙商证券-房地产及物管行业周报2022年W26_政策宽松与需求修复共振_重申看好地产行情_29页_2mb

报告摘要

本周房地产及物管行业整体呈现积极态势，政策放松与基本面修复共振，推动板块上涨。房地产板块在A股和H股均表现优于大盘，物管板块亦同步上涨，显示市场对行业前景的乐观预期。

政策面：本周房地产政策放松主要集中在地方层面，涉及限购、户籍、购房补贴、公积金贷款、预售条件、首贷利率等多个方面。例如，合肥、杭州、上海、瑞金、永州、宜宾、海南省及浙江省等地出台多项政策，降低购房门槛、减轻购房负担，推动市场回暖。
基本面：新房成交面积环比上升11%，增速较上周收窄，但一线、二线城市同比保持正增长。二手房成交面积环比上升4.5%，同比降幅收窄。土地市场热度较低，但一线城市土地成交面积环比增长显著。
板块行情：A股SW房地产上涨4.27%，H股恒生地产建筑业上涨3.36%，均跑赢大盘。物管板块表现亦强劲，恒生物业服务及管理上涨2.73%。
投资主线：建议关注三类公司：
1. 综合能力最优的优质龙头：如A-保利发展、H-中国海外发展。
2. 深耕优质区域的小而美公司：如A-天健集团、滨江集团、华发股份；H-越秀地产。
3. 物管及中介受益于需求回暖：如碧桂园服务、旭辉永升服务、贝壳-W。

全国新房成交情况：
- 本周全国30城新房成交面积536万平，环比+11%，同比+3%。
- 一线城市商品房成交面积119万平，环比+23%，同比+1%。
- 二线城市商品房成交面积321万平，环比+2%，同比+11%。
- 三线城市商品房成交面积96万平，环比+31%，同比-16%。
- 本周30城新房成交面积处于近4年同期最高位，且为2022年至今最高值。
政策放松城市表现：
- 21个四限政策放松城市中，16个城市近四周平均成交量环比改善，其中苏州环比+298%，青岛环比+176%，沈阳环比+170%，郑州环比+91%。
- 5月以前出台放松政策的城市表现尤为突出。
土地市场：
- 全国100大中城市土地供应面积环比-9%，同比+27%；土地成交面积环比+2%，同比-33%，溢价率6.1%。
- 一线城市土地成交面积环比+159%，同比+54%；二线城市环比-7%，同比-30%；三线城市环比+5%，同比-36%。
房企发债情况：
- 本周A股房企境内发债包括金茂、招商蛇口、北京经开投资开发。
- H股房企发债包括龙湖集团、保利发展、金茂控股等。

板块表现：
- 恒生物业服务及管理上涨2.73%，跑赢大盘2.09pct。
- 重点跟踪标的中，上涨个数多于下跌个数，前五为绿城管理控股、正荣服务、碧桂园服务、滨江服务、招商积余。
估值情况：
- 碧桂园服务PE（TTM）为16.20倍，估值相对较低。
- 世茂服务PE（TTM）为5.73倍，估值显著下降。
- 华润万象生活PE（TTM）为31.45倍，估值相对稳定。
港股通持仓变化：
- 多数物管公司港股通持仓量保持稳定，个别公司如雅生活服务、世茂服务持仓有所变化。